وإذا فقد الدولار بعضا من علاوة تفوقه، ففي حين تتقارب الأرباح العالمية مع الأرباح الأميركية والتقييمات غير الأميركية أقل مما هي عليه في الولايات المتحدة، فمن المفترض أن يوفر ذلك خلفية جيدة لفترة طويلة من الارتداد المتوسط بين الأسهم الأمريكية وغير الأميركية. يوضح الرسم البياني أدناه مدى أهمية مكون العملة للاستثمار عالميا. هذا هو الحال بشكل خاص بالنسبة للأسواق الناشئة، حيث تفوق مؤشر الأسواق الناشئة القائم على الدولار الأمريكي (الأزرق الثابت) بشكل كبير على مؤشر العملة المحلية (الخط المنقط) على مدار ال 25 عاما الماضية. من حيث العملة المحلية، فإن مؤشر MSCI EM هو المكان الذي كان فيه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2000. بالنسبة إلى EAFE (المتقدمة في غير الولايات المتحدة) ، فإن فرق العملة هذا أقل بكثير. بالنسبة لي ، هذا يجعل EAFE منطقة أسهل لقول نعم من EM. في كلتا الحالتين ، تشير منحنيات الزخم في كلا المخططين إلى أن متوسط الارتداد الذي طال انتظاره علينا.