Kdykoli mluvíme o malých kapitalizacích vs. velkých kapitalizacích, vždy se někdo zeptá na americký dolar. Někdy je nejlepší odpovědí: "Nenašel jsem žádný vztah, žádnou korelaci, žádnou konzistenci mezi směrem dolaru a rozhodnutím o velkých a malých kapitalizacích." Zde je historický záznam.

Viděli jsme to již jednou, v roce 1999. Index S&P 600 Healthcare s malou kapitalizací zaostával za indexem S&P 500 o 25 procentních bodů ročně po dobu 3 let. Po roce 1999 zdravotnické společnosti s malou tržní kapitalizací hravě překonaly široký trh ve všech tříletých oknech pro následující generaci.

Společnosti s malou tržní kapitalizací jsou o 20,5 % levnější než společnosti s velkou tržní kapitalizací v poměru ceny a zisku. Roky, které byly svědky této slevy, jsou 1973, 1976, 1998, 2001 a 2020. Dokonce i investoři, kteří byli na začátku let 1973 a 1998, by pak byli svědky dvou legendárních cyklů s malou kapitalizací: 1974-1981 a 1999-2018.

Index S&P 100 megacaps dělený indexem Wilshire 5000 celkového akciového trhu dělá svůj třetí pokus o úroveň rezistence stanovenou před 28 lety, 15. května 1997. Zpravodajský cyklus v té době byl obratem do cyklu uvolňování Fedu. Selhání by zde bylo chápáno jako pozitivum pro small caps ve srovnání s large caps, protože by to položilo tuhý cement na tuto rezistenci z roku 1997.

Všude zelený inkoust. Nechte se vyburcovat na akcie. Průzkum nálady Michiganské univerzity dosáhl minima cyklu a ve dvou po sobě jdoucích zprávách se odrazil výše, stejně jako v letech 1975, 1980, 1991, 2009, 2011 a 2022. Index S&P 500 po takových událostech rád stříká zelený inkoust.

Je skvělé vidět, že všichni jsou v těchto dnech na jedné lodi s "nezávislostí Federálních rezerv", co s LBJ, který křičí a strká Williama McChesneyho Martina do zdi na Johnsonově ranči, Reaganem a Greenspanem vymysleli notoricky známý Plunge Protection Team po krachu v roce 1987, Nixonem vyslechne Arthura Burnse ohledně úrokových sazeb a FDR promění obyčejné lidi ve zločince, pokud neprodají všechno své zlato Fedu za 20,67 dolarů za unci. "Nezávislé Federální rezervy" žijí pouze v zemi fantazie.

Průměr indexů cen výrobců v USA a Číně je -0,6 % a klesá již pět měsíců v řadě. To, co nyní dělají ceny výrobců, dělají spotřebitelské ceny později. Vypadá to, že meziroční míra inflace v USA míří dolů.

Špatná zpráva pro ECON BEARS: Předstihové ukazatele Japonska se projevily výše. To je vysoce cyklická ekonomika, která ráda táhne hlavní ukazatele USA s sebou po těchto bodech obratu. Je to jen jeden měsíc, takže nevytahujme stranické klobouky a nevyhlašujme vítězství. Přesto byste si toho měli být dobře vědomi, protože jakýkoli obrat výše v Conference Board LEI by letos v létě překvapil spoustu lidí.

Dva vzestupy inflace v USA v řadě, na +2,7 % za rok, ale myslím, že bychom měli tento šum zmírnit. Historicky tak velké a významné inflexe táhnou CPI níže. Směrem dolů je podle mého názoru směr do roku 2026.

Zaměstnanost ve službách ISM na úrovni 47,2 je červenou vlajkou pro míru nezaměstnanosti. Tato data začali shromažďovat v roce 1997. Viděli jsme, jak tato věc prolomila 47 v dubnu 2001 a lednu 2008, pak znovu během výluk Covid. V tomto cyklu byl první výtisk 47 nebo nižší v prosinci 2023. Před několika měsíci se odrazil na 53,9, ale od té doby je slabý. Míra nezaměstnanosti zatím nereaguje.