Má se $PUMP stát nejnenáviděnější rallye? Analýza ocenění Pump Fun a co lze očekávat od spuštění. 🧵

1/ Pump v tichosti vybudoval jeden z nejziskovějších podniků v oblasti kryptoměn, který generuje kumulativní příjmy ve výši 780 milionů $ + bez tokenových pobídek. I když odstraníte lednové memecoinové šílenství, Pump stále generuje v průměru kolem 1,3 milionu dolarů denně. To je více, než kolik vydělá většina protokolů za celou dobu své existence.

2/ Při 4 miliardách USD FDV je cena Pump 20,34x FDV/zisk (180D). Pro určitou perspektivu se Hyperliquid obchoduje za 68,66x. Jupiter na 29,48x. Raydium sedí na 24,31x. Pump je oceněn pod průměrem vrstevníků, přestože je jedním z nejvyšších generátorů příjmů v DeFi.

3/ Upozorněním je, že tržby výrazně ochladly (134 milionů USD na 39 milionů USD). Pump Fun také ztrácí podíl na trhu ve prospěch konkurence, když přechází ze 70 % uvedení nových tokenů na 20 % na Solana, protože konkurenti jako Raydium LaunchLabs získávají na síle. I při tomto zhrouceném měsíčním tempu běhu však Pump stále generuje vyšší příjmy než většina protokolů DeFi.

4/ Společnost Pump prokázala schopnost přizpůsobit svůj obchodní model. Po odklonu od Raydia nyní PumpSwap zpracovává měsíční objem 12,7 miliardy USD. Tato vertikální integrace získala celkové poplatky ve výši 108 milionů dolarů, protože Pump nyní řídí celý životní cyklus tokenů.

6/ Data ukazují jasné odpojení. Pump se obchoduje za zlomek své konkurence. Buď trh správně oceňuje budoucí pokles, nebo to představuje významnou mezeru v ocenění. Sobotní spuštění poskytne první skutečný test, zda fundamenty dokážou překonat sentiment.