Ethereum 2025: Tight-float, sázky a regulační jasnost podporují růst Institucionální akumulace, dlouhodobé sázky, retakeová financializace a jasnější federální soubor pravidel se sbližují. Společně vedou Ethereum k růstové fázi "tight-float a poháněné dodržováním" v druhé polovině roku 2025.

1. Kapitál a deriváty Spotové ETF: 17. července vydělaly americké produkty $727 milionů dolarů, což byl jejich největší jednodenní úlovek. Devítidenní čistý příliv nyní přesahuje 2 miliardy dolarů. Samotná ETHA společnosti BlackRock drží zhruba 1,9 % obíhajících ETH a požádala Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) o povolení vsadit část těchto aktiv. Perpetuals: Souhrnný otevřený úrok se nachází na úrovni ≈ 5,5 milionu ETH, což je meziroční maximum, zatímco míra financování zůstává mírně kladná – signalizuje uměřenou pozici s vysokým podílem institucí spíše než maloobchodní pěnu. Podnikové státní dluhopisy: Společnost SharpLink kótovaná na burze Nasdaq zveřejnila v rozvaze 280 706 ETH, přičemž 99 % bylo vsazeno – ETH je označeno za "úročenou, vysoce likvidní rezervu".

2. Dodávky a použití v řetězci Uzamčení sázek: Validátoři majáků nyní drží ≈ 29,2 % nabídky; fronta za poslední týden přidala dalších ~185 tisíc ETH. Adresní základna: Nenulové peněženky překonaly 152 milionů, což je nárůst o 260 tisíc za tři dny – maloobchodní šířka se stále rozšiřuje. Gravitace stablecoinů: Tokeny kryté dolarem na Ethereu a jeho roll-upech dosahují celkové ≈ $260 miliard, což představuje mezitýdenní nárůst o 1,4 %; USDT + USDC stále řídí 62 % tohoto floatu, zejména clearingu na mainnetu. Opětovný staking: https://t.co/ZFLCD0dst8 zajišťuje ≈ 2,6 milionu ETH (~70 % sektoru). Její hotovostní produkt zpracoval útratu ve výši 14,85 milionu dolarů a usiluje o 40–100 tisíc aktivních držitelů karet, což by mohlo přidat dalších ~ 13 milionů dolarů v ročních příjmech. Model mění výnos ze sázek na kredit v reálném čase a cashback denominovaný v tokenech – uzavírá smyčku mezi "sázet, utrácet, vydělávat".

3. Regulační kotvy Zákon CLARITY klasifikuje dostatečně decentralizované tokeny jako digitální komodity pod dohledem CFTC – včetně ETH. Zákon GENIUS nařizuje 100% krytí hotovostí/pokladničními poukázkami a auditované zveřejňování informací pro stablecoiny vydané v USA; nyní čeká na podpis prezidenta. Společně snižují tření při dodržování předpisů při institucionální úschově ETH a vypořádání v řetězci v dolarech, čímž posilují roli Etherea jako vrstvy vypořádání i nativní peněžní vrstvy v americkém právu.

Přeposlat Outlook 1. Přetrvávající kontrakce plovoucího efektu Zhruba 30 % vsazených, více aktiv zabavených ve státních dluhopisech a stabilní tvorba ETF, to vše stlačuje obchodovatelnou nabídku. Pokud se aktivita v řetězci normalizuje, spalování poplatků a sdílení MEV by mohly častěji předstihnout nové emise, což by upevnilo narativ Etherea "deflace + výnos". 2. Konzumerizace vsazených ETH Protokoly pro staking přetvářejí ETH na modulární on-chain dluhopisy, zatímco abstrakce účtů a tokeny pro likvidní sázky umožňují okamžité úvěrové linky, cashback a platby. Jakmile se uživatelská základna vyšplhá na další úroveň, DeFi protne každodenní výdaje ve velkém měřítku – vnese nový tok transakcí a lepkavější vklady. Klíčová výzva: vytvoření robustních modelů marží a úvěrového rizika. 3. Regulované stablecoiny zvyšují ekonomickou hustotu Dolary vyhovující programu GENIUS umožňují bankám a platebním společnostem razit plně rezervované USD přímo na Ethereu. Větší rezervy znamenají větší poptávku po pokladničních poukázkách a vyšší obrat v řetězci se promítá do většího spalování plynu a příjmů z validátoru. Proměnnými, které je třeba sledovat, zůstávají optimalizace nákladů na prováděcí vrstvě a konkurence napříč řetězci.