Trh se skládá z různých agentů Každý z těchto agentů má jiná očekávání a omezení Když se tito činitelé rozcházejí, trhy se posunou a ocení diferenciál. Je to, když tito agenti kapitulují ve stejnou dobu, dochází k masivnímu roztavení a roztavení 🧵👇

Hlavní agenti v systému jsou následující: Investoři (retailoví i institucionální) Centrální banky Firmy (Corporate Executives) Domácnosti (spotřebitelé) Tvůrci politik (vlády) Finanční zprostředkovatelé (banky, pojišťovny, hedgeové fondy)

Každý z těchto agentů pomáhá skladovat a kompenzovat rizika, když procházíme různými změnami a šoky v ekonomickém cyklu. Například ropný šok na začátku tohoto roku v důsledku napětí na Blízkém východě je něco, co Fed nemůže ovlivnit, protože je na straně nabídky. Cena ropy je však přímým vstupem do inflace, což znamená, že čím větší je volatilita a roste ropa, tím větší je nejistota ohledně inflačního výhledu. Obchodníci mohou přijít a pomoci vyhladit tuto volatilitu tím, že poskytnou likviditu, aby byly změny ceny rovnoměrněji rozloženy v čase, což vytváří větší stabilitu a menší nejistotu. To pomáhá centrálním bankám při čistých vs. masivních pohybech ropy po celou dobu, aniž by to někdo pomohl vyhladit.

Toto je příklad toho, jak si dva různí agenti mohou navzájem pomoci kompenzovat. Všichni různí agenti to mohou dělat v různých scénářích. To je součástí toho, co vytváří analýzu scénářů pro trhy.

Další příklad: Fed (agent 1): Snižuje úrokové sazby, aby stimuloval půjčky a výdaje, s cílem podpořit soukromé investice a spotřebitelskou poptávku během poklesu. Praktické spojení: Nižší sazby zlevňují úvěry, povzbuzují obchodní investice a spotřebitelské výdaje, aby se vyrovnaly ekonomické zpomalení. Vláda (Agent 2): Zvyšuje fiskální výdaje (např. infrastrukturu, daňové škrty, stimulační šeky), aby přímo zvýšil poptávku a vytvořil pracovní místa. Praktické souvislosti: Vládní výdaje pumpují peníze do ekonomiky, podporují spotřebitelskou poptávku a vytvářejí pracovní místa. Výsledek: Snížení sazeb Fedu a vládní výdaje spolupracují na stimulaci poptávky a investic, což pomáhá kompenzovat pokles a podporuje hospodářské oživení.

RIZIKO nastává, když všichni tito agenti začnou vzájemně interagovat a jejich akce se vzájemně podporují, aby zesílily tržní výsledky. Výsledkem jsou masivní zhroucení a zhroucení jak v ekonomice, tak na trhu.

Scénář: Zpětnovazební smyčka kapitulace napříč všemi agenty (scénář roztavení) Spotřebitelé (agent 1): Tváří v tvář vysoké inflaci a rostoucím úrokovým sazbám klesá důvěra spotřebitelů, což vede ke snížení výdajů a zvýšeným úsporám na ochranu před nejistotou. - Praktické spojení: Jak se výdaje zpomalují, poptávka se snižuje, což dále prohlubuje ekonomické zpomalení. Podniky (agent 2): S nižší poptávkou a vyššími výpůjčními náklady společnosti snižují očekávání zisků, snižují investice a propouštějí zaměstnance. - Praktické spojení: Snížená aktivita podniků vede k vyšší nezaměstnanosti a slabšímu ekonomickému růstu, což zesiluje zpomalení spotřebitelů. Centrální banky (agent 3): V reakci na zpomalení Fed snižuje sazby, ale obavy z budoucí inflace vedou ke skepsi trhu, což způsobuje, že sazby zůstávají volatilní a snižují účinnost snižování sazeb. - Praktické spojení: Nejistota v měnové politice zhoršuje volatilitu trhu, takže podniky a spotřebitelé váhají s investicemi nebo výdaji. Výsledek: Všichni aktéři kapitulují současně: spotřebitelé se stahují, korporace se omezují a kroky centrálních bank jsou méně účinné, což vytváří negativní zpětnou vazbu v podobě oslabené poptávky, nižšího růstu a zvýšené nejistoty. To prohlubuje hospodářský pokles. Zeptejte se ChatGPT

Scénář: Zpětnovazební smyčka kapitulace na vzestupu (Melt-Up) Spotřebitelé (agent 1): S rostoucími cenami aktiv a silným ekonomickým růstem se zvyšuje důvěra spotřebitelů, což vede k vyšším výdajům a větší spotřebě. - Praktické spojení: Zvýšené výdaje podporují poptávku, zvyšují zisky společností a dále podporují hospodářský růst. Korporace (Agent 2): S rostoucí poptávkou společnosti zvyšují výrobu, rozšiřují investice a najímají více pracovníků, aby uspokojily vyšší poptávku, což vede k vyšším ziskům. - Praktické spojení: Růst a ziskovost společnosti ženou ceny akcií nahoru, což dále zvyšuje bohatství a důvěru spotřebitelů. Centrální banky (agent 3): Při pohledu na silný růst a rostoucí ceny aktiv se Fed stává sebejistějším, udržuje úrokové sazby na nízké úrovni nebo dokonce zavádí stimulační programy, podporuje více půjček a investic. - Praktické spojení: Nízké sazby a stimuly vytvářejí větší likviditu, což podporuje další růst na akciových a realitních trzích. Výsledek: Všichni agenti kapitulují směrem nahoru: spotřebitelé utrácejí více, korporace rychle expandují a centrální banky podporují likviditu, čímž vytvářejí pozitivní zpětnou vazbu. To vede ke zhroucení, kdy se rostoucí poptávka a ceny aktiv vzájemně pohánějí, což má za následek sebeposilující se cyklus růstu, vyšší ceny akcií a zvýšené spotřebitelské výdaje.

Právě teď se nacházíme ve scénáři roztavení a toto je to, co už nějakou dobu předkládám:

Nahrál jsem celé video vysvětlující, jak se tito agenti propojují a rámují současný makro režim zde. To bude rozhodující pochopit, protože se posouváme do příštích 3 měsíců, kdy se extrémy na vzestupné a záporné straně stávají pravděpodobnějšími.