GLP1s haben Eli und Novo in den letzten 5 Jahren eine Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar zugeführt. Das ist das 3x+ der Marktkapitalisierung, die von allen Biopharma-Startups in den letzten 30 Jahren zusammen geschaffen wurde. Dies ist eine Art Hinweis auf das Biotech-Startup-Ökosystem. Es gibt viele 1 Billion Dollar und sogar 10 Tausend Dollar, die erfunden werden müssen, wir finanzieren sie nur nicht. Ohne dass jemand etwas verschuldet hat, steckt die Biotech-Industrie in einem lokalen Leistungsmaximum fest. Angesichts niedrigerer Multiplikatoren als bei Technologiewerten müssen Biotech-Fonds LPs etwas anderes als reine Multiplikatoren anbieten, und die einzige andere Ebene ist eine schnellere Liquidität. Biotech hat sich in dieser Hinsicht gut geschlagen, wobei das Durchschnittsalter von Biotech-Unternehmen beim Börsengang 2 Jahre jünger ist als das von Technologieunternehmen beim Börsengang (~5,5 Jahre gegenüber 7,5 Jahren). Das bedeutet, dass Biotech-Fonds Unternehmen unterstützen müssen, die innerhalb weniger Jahre an die Börse gehen können. Diese Anforderung beschränkt die Arten von Unternehmen, die von Bio-Fonds finanziert werden, auf "lineare Wetten" (bei denen Sie zu einem vernünftigen Multiplikator auf der Grundlage der aktuellen Performance usw. kaufen). Wie Ihnen jeder erfahrene Venture-Fonds-Manager bestätigen wird, schneidet ein Portfolio aus linearen Wetten schlechter ab als ein Portfolio asymmetrischer Wetten. Doppelt Leider kann kein Unternehmen dieses Modell brechen, da kein Unternehmen der einzige Unterstützer eines Unternehmens ist, um die Rentabilität zu erreichen. Sie müssen sich auf ein Ökosystem von Kapitalpartnern verlassen. Wenn Sie also das einzige Unternehmen sind, das asymmetrische Unternehmen finanziert, wird niemand auftauchen, um das nachgelagerte Unternehmen zu finanzieren, und Ihr gesamtes Portfolio wird scheitern. Aus diesem Grund denke ich, dass die größten Investitionen im Bio-Bereich in den kommenden zehn Jahren hauptsächlich von Generalistenfonds und nicht von Bio-Fonds unterstützt werden. *Beachten Sie, dass dies den Trend fortsetzen wird, dass sektorspezifische Fonds schlechter abschneiden als Generalistenfonds (nach Branche und Geo!).