Die große Wette der USA auf Stablecoins, über den GENIUS Act – fühlt sich wie ein strategischer, aber verzweifelter Versuch an, die Käuferbasis für T-Bills zu erweitern, insbesondere da die traditionelle ausländische Nachfrage aufgrund von Zöllen und steigenden Risiken zu schwinden beginnt. Aber diese beiden Diagramme sollten Alarm schlagen: Wir erwarten, dass US-gestützte Stablecoins an Akzeptanz gewinnen, aber während die US-Verschuldung steigt und T-Bills riskanter werden, tun dies auch die Stablecoins, die durch sie gedeckt sind. Wenn dieser Moment kommt – wie werden die fiat-gestützten Stablecoins ihren Peg aufrechterhalten?