In den USA haben sowohl Aktienrückkäufe als auch Investitionen in Kapitalanlagen zugenommen, sowohl absolut als auch als Prozentsatz der Einnahmen. Diese Einnahmen haben für den S&P 500 weiterhin einen Aufwärtstrend gezeigt. Es scheint nichts zu geben, was man nicht mögen könnte! Der Haken ist natürlich, dass all dieser positive fundamentale Kontext bereits eingepreist ist, da der S&P 500-Index jetzt mit dem 36-fachen des freien Cashflows gehandelt wird. Das ist zurück auf die extrem hohen Niveaus, die Ende letzten Jahres zu sehen waren. Für den gleichgewichteten Index ist das Vielfache nicht ganz so hoch (27x), aber immer noch nahe den Höchstständen seines historischen Bereichs. Der Markt ist auf Erfolg eingepreist und setzt auf einen weiteren fiskalischen Impuls von der OBBB. Das bringt mich zurück zu meiner Frage von letzter Woche. Wenn man nur das obere Panel betrachtet, würde man dann long in dieses Diagramm gehen wollen? Die Antwort ist wahrscheinlich ja. Aber wenn man das untere Panel hinzufügt, möchte man dann immer noch long in dieses Diagramm gehen? Diese Antwort ist wahrscheinlich nicht so einfach. Ausgangspunkte sind wichtig, und in Bezug auf die Bewertung ist dies ein kniffliger Ausgangspunkt.