Perte de foi dans la prime monétaire Principaux enseignements de mon dernier rapport @MessariCrypto Nous croyons que le marché s'éloigne de l'idée que les tokens L1 devraient être valorisés principalement sur la prime monétaire. Ce cadre, où les prix des tokens évoluent avec l'activité économique au niveau de la chaîne, a gagné en traction début 2024, avec des corrélations FDV au PIB de la chaîne atteignant un pic juste en dessous de 0,2. Mais ces corrélations se sont depuis effondrées à près de zéro, indiquant un rejet général du marché de la thèse de la prime monétaire. À la place, le REV a commencé à gagner du terrain. Bien que la corrélation absolue entre FDV et REV reste faible à 0,07, elle dépasse désormais celle du PIB. Nous voyons cela comme un signal précoce que les marchés pourraient rechercher un ancrage de valorisation plus durable qui lie le prix à la capture de valeur plutôt qu'à l'activité brute. Le Bitcoin reste le facteur macro dominant, avec des corrélations plus fortes que celles du PIB ou du REV. Il est important de noter que le Bitcoin domine toujours en tant qu'ancre macro. Les corrélations FDV avec le BTC restent beaucoup plus fortes qu'avec le PIB ou le REV. Cela reflète des schémas dans les marchés traditionnels, où les actifs à risque se négocient souvent plus étroitement avec leurs pairs qu'avec leurs fondamentaux. Mais sous cette couche macro, le message est clair : le marché ne semble plus croire à la narration de la prime monétaire. Si un ancrage de valorisation émerge, c'est le REV. Dans le rapport complet, nous évaluons les attentes de croissance et les multiples REV à travers les principaux L1, et fournissons notre perspective sur la façon dont divers modèles de valorisation se comparent dans le marché d'aujourd'hui. Disponible pour les abonnés Messari Enterprise ici :