Pregunta que me hacen a menudo: ¿cuándo empezará la Fed la QE dada la guerra? Respuesta: La Reserva Federal ya ha reiniciado efectivamente una forma de expansión del balance que a menudo se interpreta como un reinicio de la flexibilización cuantitativa (QE) en diciembre de 2025, tras el fin oficial del endurecimiento cuantitativo (QT) el 1 de diciembre de 2025. Cronología clave y cambio de política • Fecha de finalización del QT: La Fed detuvo su programa plurianual de reducción de balance (QT) el 1 de diciembre de 2025, tras reducir sus participaciones en aproximadamente 2,4 billones de dólares, desde un máximo de unos 8,93 billones a mediados de 2022 hasta aproximadamente 6,5–6,6 billones a finales de 2025. Esta decisión se anunció a finales de octubre de 2025 y surgió de preocupaciones sobre que las reservas bancarias se acercaban a niveles que podrían afectar el funcionamiento del mercado monetario y el control de los tipos de interés a corto plazo. • QE/Reinicio de la expansión: Pocos días después (anunciado alrededor del 10 de diciembre de 2025, con compras comenzando poco después, por ejemplo, el 12 de diciembre en algunos informes), la Fed inició compras de gestión de reservas (RMP) de valores del Tesoro — principalmente bonos del Tesoro a corto plazo a un ritmo inicial de alrededor de 40.000 millones de dólares al mes. Estas operaciones se centran inicialmente para construir o mantener reservas "abundantes", con planes de reducir el ritmo más adelante (potencialmente tras unos meses, como hasta mediados de 2026). • La Fed etiqueta oficialmente estas acciones como acciones técnicas de "gestión de reservas" para apoyar su marco operativo de reservas amplias, no como QE tradicional vinculada a un estímulo económico más amplio o a la reducción de tipos a largo plazo. • Sin embargo, muchos analistas, economistas y comentaristas de mercado describen esto como un reinicio de facto de la QE o expansión del balance, ya que implica compras activas que aumentan las tenencias de la Fed e inyectan liquidez en el sistema, invirtiendo los efectos contractivos de la QT. Recuerda que el último FOMC con Jerome Powell como presidente fue el 18 de marzo y su último día como presidente fue el 15 de mayo. Es probable que todo cambie entonces, quizás incluso técnicamente el inicio de un "estímulo" llamado QE.