@Ethena USDtb ha pasado a un modelo emitido por un banco bajo @Anchorage Digital Bank. Esto cambia la dinámica en torno a la transparencia y el control, pero la señal más profunda es que USDe está evolucionando silenciosamente hacia una capa de enrutamiento intermedia que aún permite a los usuarios adquirir y descargar USDtb en la cadena en el futuro. Desglose completo ↓

3 / A partir de octubre de 2025, la emisión y reservas de USDtb se trasladaron a Anchorage Digital Bank (ADB), una institución autorizada por la OCC. • ADB es ahora el único emisor y obligado. • Las reservas se encuentran en un fideicomiso de Dakota del Sur bajo un marco alineado con GENIUS. La base regulatoria se ha fortalecido.

4 / Esta transición mejora la claridad regulatoria pero cambia el modelo de transparencia. • La acuñación y el canje primarios ahora están restringidos a los Clientes de ADB • La lista blanca en cadena ha sido descontinuada USDtb pasa de un diseño nativo en cadena a un marco centrado en el banco. Esto significa que la transparencia en los flujos primarios ahora se ha reducido.

5 / La redención ahora opera a través de dos caminos: • Fiat directo a través de ADB • Enrutamiento atómico a través de USDe El segundo camino es estratégicamente importante. Permite que USDe actúe como un vehículo de transferencia entre USDC, USDT y USDtb, funcionando cada vez más como una capa de enrutamiento de stablecoins intermedias.