Desvanecimiento de la fe en la prima monetaria Puntos clave de mi último informe de @MessariCrypto Creemos que el mercado se está alejando de la idea de que los tokens L1 deben valorarse principalmente en función de la prima monetaria. Ese marco, en el que los precios de los tokens escalan con la actividad económica a nivel de cadena, ganó terreno a principios de 2024, con las correlaciones entre el FDV y el PIB de la cadena alcanzando un máximo justo por debajo de 0.2. Pero desde entonces, esas correlaciones se han desplomado hasta casi cero, lo que apunta a un amplio rechazo del mercado a la tesis de la prima monetaria. En su lugar, REV ha comenzado a ganar terreno. Si bien la correlación absoluta entre el FDV y el REV sigue siendo baja (0,07), ahora supera a la del PIB. Consideramos que esto es una señal temprana de que los mercados pueden estar buscando un ancla de valoración más duradera que vincule el precio a la captura de valor en lugar de a la actividad bruta. Bitcoin sigue siendo el factor macro dominante, con correlaciones más fuertes que el PIB o el REV. Es importante destacar que Bitcoin sigue dominando como el ancla macro. Las correlaciones del FDV con BTC siguen siendo mucho más fuertes que con el PIB o el REV. Esto refleja los patrones de los mercados tradicionales, donde los activos de riesgo suelen negociarse más estrechamente con sus homólogos que con sus fundamentales. Pero debajo de esa capa macro, el mensaje es claro: el mercado ya no parece creer en la narrativa de la prima monetaria. Si está surgiendo un ancla de valoración, es el REV. En el informe completo, evaluamos las expectativas de crecimiento y los múltiplos de REV en las principales L1, y ofrecemos nuestra perspectiva sobre cómo se comparan los distintos modelos de valoración en el mercado actual. Disponible para los suscriptores de Messari Enterprise aquí: