Es oficial: El presidente Trump ahora está pidiendo el primer recorte de tasas de interés de 300+ puntos básicos en la historia de los Estados Unidos. Esto sería 3 VECES mayor que el recorte de 100 puntos básicos del 15 de marzo de 2020, el mayor de la historia. Entonces, ¿qué pasa si la Fed hace esto? Te lo explicamos. (un hilo)

En primer lugar, el presidente Trump menciona que las tasas más altas le están costando a EE. UU. más dinero en gastos de intereses. A un alto nivel, esto es cierto. El gasto anual por intereses de la deuda estadounidense ha alcanzado los 1,2 billones de dólares en los últimos 12 meses. Estados Unidos está pagando ahora 3.300 millones de dólares en intereses al día.

Ahora, examinemos los beneficios. El presidente Trump afirma que un recorte de tipos de 300 puntos básicos ahorraría 360.000 millones de dólares al año, o 1,08 billones de dólares al año. Parece que Trump calculó la cifra de 360.000 millones de dólares al año a partir del 1% x 36 billones de dólares de deuda estadounidense. Sin embargo, solo importa la deuda pública, que se sitúa en ~ $ 29 mil millones.

La tasa promedio de la deuda de EE. UU. es de ~ 3.3%. Si la tasa de TODOS los 29.000 millones de dólares de deuda pública se redujera en 300 puntos básicos, EE.UU. podría ahorrar 290.000 millones de dólares × 3 = 870.000 millones de dólares al año. Sin embargo, refinanciar toda esta deuda de inmediato sería imposible. Siendo realistas, el 20% podría refinanciarse en el año 1 para ahorrar ~ $ 174 mil millones.

Supongamos que los 300 puntos básicos de recortes de tipos se aplican al 20% de la deuda pública de EE.UU. al año. Los ahorros acumulados a 5 años en gastos por intereses podrían acercarse a ~ $ 2.5 billones. Pero, ¿qué pasa con los costos? Un recorte de tipos de 300 puntos básicos enviaría ondas de choque a través de la economía.

Para poner esto en perspectiva, eche un vistazo al gráfico a continuación. Ni siquiera en 2008 o 2020 se produjo un único recorte de tipos de más de 100 puntos básicos. En marzo de 2020, vimos un recorte de emergencia de 100 puntos básicos, o UN TERCIO de lo que Trump está pidiendo ahora. 100 puntos básicos es el mayor recorte de la historia.

Esto vendría con una economía estadounidense que ya está creciendo a un ritmo del +3,8% interanual. Como resultado, esperaríamos ver un resurgimiento de la inflación del IPC, probablemente superior al 5%. Y, aunque inicialmente haría subir las acciones como se vio en marzo de 2020, no existe el "dinero gratis".

¿Y la vivienda? Las tasas hipotecarias caerían de ~7% a ~4% en un mercado que ya ha visto subir los precios +50% desde 2020. Creemos que los precios de las viviendas subirían otro 25%+. Si bien las tasas hipotecarias bajarían, el aumento de los precios desharía cualquier mejora en la asequibilidad.

Además, el dólar estadounidense experimentaría una caída significativa, que superamos el -10% desde los niveles actuales. Esto se sumaría a una caída del -10,8% del dólar en el primer y segundo trimestre de 2025, el peor comienzo de año desde 1973. En el lado positivo, fomentaría un mayor comercio con Estados Unidos.

También vale la pena señalar que la Fed nunca ha implementado un recorte de tasas de 75 puntos básicos o más fuera de una recesión. Como claramente NO estamos en una recesión en este momento, se haría historia. Un recorte de tasas de gran tamaño en una economía fuerte serviría como "combustible para aviones" a corto plazo.

Creemos que los precios del oro aumentarían a $ 5,000 + a medida que la inflación se recupere y el USD caiga. Como vimos en 2021-2024, el oro se beneficia de este tipo de entorno económico. De hecho, el oro ha subido un +40% en 12 meses y un +80% en los últimos 5 años. Los recortes de tasas potenciarían esta racha.

En otras palabras, casi TODOS los precios de los activos se dispararían. Creemos que un recorte de tasas de 300 puntos básicos llevaría al S&P 500 a 7,000+, los precios del petróleo a $80+/barril, el oro a $5,000+/oz y los precios de la vivienda +25%. Los efectos a corto plazo serían alcistas, pero la inflación a largo plazo aumentaría.

Por último, seguimos creyendo que la solución al rápido aumento de los gastos por intereses en EE. UU. es simplemente pedir menos prestado. El Tesoro de Estados Unidos registró un déficit presupuestario de 316.000 millones de dólares en mayo, el tercero más grande registrado. Tenemos un problema de gasto que NO se puede resolver con las tasas de interés.