He pasado mucho tiempo buscando fondos en etapa inicial. Algunas observaciones: 1) Los rendimientos de VC tradicionales son una puta mierda - Ya lo sabía, pero en realidad mirar los números típicos de TVPI / DPI y el tiempo de liquidez para los fondos de VC tradicionales realmente ha cristalizado para mí lo bendecido que es el VC cripto como clase de activo. Para Delphi y otros fondos de criptomonedas importantes, nuestros DPI y el tiempo de liquidez son simplemente incomparables incluso en comparación con los fondos de capital riesgo tradicionales de mayor rendimiento. Hace que sea difícil emocionarse con ellos 2) Falta de concentración - Muchos gestores pretenden multiplicar por 2 o 3 el fondo y esta falta de ambición se muestra en todas sus decisiones. Quizás el mayor error que veo es la falta de concentración. Muchos fondos tienen como objetivo hacer 40-50 tickets por fondo, lo que hace que el rendimiento superior sea prácticamente imposible. Mucho más interesado en los fondos que hacen de 10 a 20 boletos y duplican los ganadores. La concentración es una función de fuerza sobre el tipo correcto de comportamientos. Obliga a la convicción en lugar de simplemente ver cada inversión como una opción de compra. Te obliga a preocuparte por el fundador y a trabajar duro para ayudarlo a tener éxito. Te obliga a construir un canal de acuerdos diferenciado, en lugar de simplemente seguir con un pequeño boleto en la última ronda caliente. También es un mecanismo de filtrado para los gerentes que realmente creen en sí mismos y en su alfa, frente a aquellos que solo quieren un rendimiento sectorial indexado En última instancia, simplemente no hay tantas empresas importantes iniciadas cada año, y cuando se tiene en cuenta a los fundadores repetidos / con pedigrí que serán financiados instantáneamente por Big VC, es un número aún menor al que los fondos más pequeños tendrán acceso. Es mejor concentrar energías en encontrar estas gemas y apostar a lo grande cuando lo hagas La concentración es incluso más importante en el VC tradicional que en el VC cripto, debido al porcentaje mucho menor de inversiones que llegan a un evento de liquidez. Esta distribución bimodal significa que los ganadores deben ser lo suficientemente grandes como para compensar muchos ceros, a diferencia de las criptomonedas, donde hay un espectro mucho más amplio de resultados, ya que incluso un "perdedor" puede resultar en algo de DPI 3) Enorme potencial: dicho todo esto, hay algunos gestores en fase inicial increíblemente talentosos, de los que estoy bastante seguro de que pueden ofrecer fondos de 10 a 100x. Estos tipos están locamente bien conectados, hambrientos, inteligentes y muestran una capacidad comprobada para entrar en acuerdos codiciados antes de que lleguen los grandes fondos. Su tamaño más pequeño significa: a) que pueden moverse más rápido y comprometerse más rápido b) que se benefician de la eficiencia del capital de la IA, lo que significa que los fundadores no necesitan recaudar tanto para enviar productos c) también se benefician del exceso de oferta de capital en etapas posteriores que compite para aumentar el precio de sus ganadores d) el tamaño más pequeño hace que sea más fácil salir en mercados secundarios cada vez más líquidos en comparación con la espera de la venta/OPI En general, ha sido muy divertido e inspirador hablar con tantos inversores jóvenes. Aprendiendo mucho y extremadamente emocionado de ayudar a estos chicos a tener éxito