Ethereum 2025: Tight-float, staking y claridad regulatoria que impulsan el crecimiento La acumulación institucional, el staking a largo plazo, la replanteo financiarización y un reglamento federal más claro están convergiendo. Juntos están dirigiendo a Ethereum hacia una fase de crecimiento "ajustada e impulsada por el cumplimiento" para la segunda mitad de 2025.

1. Capital y derivados ETF al contado: El 17 de julio, los productos estadounidenses recaudaron 727 millones de dólares, su mayor botín en un solo día. Las entradas netas de nueve días ahora superan los $ 2 mil millones. Solo la ETHA de BlackRock posee aproximadamente el 1,9% del ETH en circulación y ha pedido permiso a la SEC para apostar una parte de esos activos. Perpetuos: El interés abierto agregado se sitúa en ≈ 5.5 millones de ETH, un máximo en lo que va de año, mientras que las tasas de financiación siguen siendo ligeramente positivas, lo que indica un posicionamiento medido y pesado de la institución en lugar de espuma minorista. Tesorerías corporativas: SharpLink, que cotiza en el Nasdaq, reveló 280.706 ETH en el balance, con un 99% apostado, enmarcando a ETH como una "reserva altamente líquida que devenga intereses".

2. Suministro y uso en cadena Bloqueo de staking: los validadores de balizas ahora tienen ≈ el 29,2 % del suministro; la cola agregó otros ~ 185 k ETH durante la semana pasada. Base de direcciones: Las billeteras distintas de cero superaron los 152 millones, un aumento de 260 mil en tres días, la amplitud minorista sigue ampliándose. Gravedad de la stablecoin: Los tokens respaldados por dólares en Ethereum y sus roll-ups suman ≈ 260 mil millones de dólares, un 1,4 % más semana tras semana; USDT + USDC todavía impulsan el 62% de esa flotación, principalmente en la red principal. Líder en replanteo: https://t.co/ZFLCD0dst8 asegura ≈ 2,6 millones de ETH (~70 % del sector). Su producto Cash ha procesado $ 14.85 millones en gastos y está apuntando a 40-100 mil titulares de tarjetas activos, lo que podría agregar otros ~ $ 13 millones en ingresos anuales. El modelo convierte el rendimiento del staking en crédito en tiempo real y cashback denominado en tokens, cerrando el ciclo entre "apostar, gastar, ganar".

3. Anclas regulatorias La Ley CLARITY clasifica los tokens suficientemente descentralizados como productos digitales bajo la supervisión de la CFTC, incluido ETH. La Ley GENIUS exige un respaldo del 100% en efectivo/letras del Tesoro más divulgaciones auditadas para las stablecoins emitidas en EE. UU.; ahora espera la firma del Presidente. Juntos reducen la fricción de cumplimiento para la custodia institucional de ETH y la liquidación en dólares en cadena, fortaleciendo el papel de Ethereum como capa de liquidación y capa de dinero nativo en la ley de EE. UU.

Perspectiva futura 1. Contracción persistente del flotador Aproximadamente el 30% apostado, más activos secuestrados en bonos del Tesoro y creaciones constantes de ETF reducen la oferta negociable. Si la actividad en cadena se normaliza, la quema de tarifas y el intercambio de MEV podrían superar a las nuevas emisiones con más frecuencia, afianzando la narrativa de "deflación + rendimiento" de Ethereum. 2. Consumerización de ETH apostado Los protocolos de retaking reformulan ETH como bonos modulares en cadena, mientras que la abstracción de cuentas y los tokens de staking líquido permiten líneas de crédito, reembolsos y pagos instantáneos. Una vez que las bases de usuarios suban al siguiente nivel, DeFi se cruzará con el gasto diario a escala, inyectando un nuevo flujo de transacciones y depósitos más rígidos. Desafío clave: construir modelos sólidos de margen y riesgo crediticio. 3. Las stablecoins reguladas aumentan la densidad económica Los dólares compatibles con GENIUS permiten a los bancos y empresas de pago acuñar USD totalmente reservados directamente en Ethereum. Las reservas más grandes significan una mayor demanda de letras del Tesoro, y una mayor rotación en la cadena se traduce en más ingresos por quema de gas y validadores. Las optimizaciones de costos de la capa de ejecución y la competencia entre cadenas siguen siendo las variables a tener en cuenta.