El malestar estable de China La economía china se mantiene relativamente estable en estos días, sin una desaceleración aguda impulsada por la guerra comercial ni el tipo de estímulo y reestructuración del Big Bang que tanto se espera en Occidente.

En los últimos días hemos recibido una gran cantidad de datos sobre la economía china que confirman que continúa resistiendo bastante bien incluso con el aumento de las tensiones comerciales con los EE. UU. Las exportaciones, la producción y la demanda siguen siendo buenas y no hay signos de desaceleración aguda.

Pero apenas hay señales del hermoso desapalancamiento o del tipo de estímulo necesario para hacer frente al enorme sobreendeudamiento privado o impulsar el reequilibrio necesario de la economía. En todo caso, la administración Xi sigue comprometida con la austeridad, al menos en filosofía.

El resultado es que la economía china está atrapada en un limbo. No lo suficientemente débil como para forzar el tipo de gran estímulo visto en 08 y post covid, pero no lo suficientemente fuerte como para ser un motor que impulse el crecimiento global. El malestar estable sigue siendo el objetivo político y la realidad.

Los datos publicados recientemente confirman este panorama básico. Las exportaciones chinas, con mayor riesgo de conflicto comercial, se han mantenido bastante bien en los últimos meses, ya que los datos publicados a principios de esta semana muestran un crecimiento de alrededor del 6%. No está tan mal para una guerra comercial.

Una gran razón para la estabilidad es la capacidad de cambiar el comercio de los EE. UU. hacia otros socios asiáticos y Europa. Por supuesto, es probable que parte de esto se trate de transbordos, pero también refleja la orientación a diferentes destinos de exportación para el exceso de oferta.

Es notable que los datos de exportación de junio a los EE. UU. disminuyeron menos rápidamente que durante el apogeo de los aranceles en mayo, lo que sugiere un cierto deshielo del entorno de exportación, ya que los aranceles se estabilizaron en la tasa general del 55%, por debajo del 145% en el pico.