Parece que China va a registrar un superávit fuerte (~200.000 millones de dólares) en el cuarto trimestre. El número de bienes de la balanza de pagos ya no existe, y en diciembre superó la aduana —invirtiendo el patrón general de los últimos años 1/

Como se ha discutido anteriormente, China cambió su metodología de balanza de pagos en 21/22, con el efecto de reducir el excedente de bienes reportado y el superávit general de la cuenta corriente. Pero el ajuste a la baja se ha reducido —y de hecho ha desaparecido en el lado de las exportaciones 2/

En una base de 12 millones de dólares posteriores, la brecha entre los nuevos datos y lo que habría sido el saldo de bienes usando la antigua metodología (fácilmente reproducible) alcanzó un máximo de 350.000 millones de dólares — y ahora ha bajado a 250.000 millones 3/

El saldo de bienes es el componente más importante del saldo de la cuenta corriente, así que el superávit de la cuenta corriente del cuarto trimestre probablemente rondará los 200.000 millones de dólares y el superávit de 2025 probablemente será de unos 700.000 millones (mucho más de lo estimado por el FMI) 4/

Esto se debe en parte a que el superávit subyacente sí aumentó, y en parte a que una mayor parte del aumento subyacente ahora se refleja en el superávit de cuenta corriente reportado 5/

Por supuesto, creo que el superávit real por cuenta corriente está más cerca de 1 billón de dólares que de 700.000 millones (el ajuste de bienes sigue reduciendo el superávit, y el déficit de ingresos no tiene sentido económico) 6/

Pero la brecha entre la realidad y el número reportado no es tan grande como en el pasado — y la cifra reportada por sí sola es lo suficientemente grande como para llamar la atención... 6/6