Qui est à l’origine de la croissance de la trésorerie tokenisée ? Principaux points à retenir de mon dernier rapport sur les @MessariCrypto Les bons du Trésor tokenisés ont franchi la barre des 5 milliards de dollars de capitalisation boursière, alimentant les rumeurs selon lesquelles la TradFi arrive sur la chaîne. Mais les données au niveau du portefeuille pointent dans l’autre sens. Environ 64 % des bons du Trésor tokenisés sur Ethereum sont détenus par des protocoles de stablecoins à rendement. Plus de 90 % de l’USCY soutient l’USD0++ d’Usual. Environ la moitié de BUIDL est détenue par Ethena pour USDtb. Sur l’ensemble des réseaux, près de la moitié de tous les bons du Trésor tokenisés sont désormais utilisés comme garantie de stablecoin. TradFi fournit peut-être le produit, mais la demande provient d’utilisateurs natifs de la cryptomonnaie. Les bons du Trésor tokenisés se développent également après les pics du marché, augmentant à mesure que les prix plus larges des crypto-monnaies se refroidissent. Bien qu’ils ne se négocient pas à l’inverse du marché, cette tendance suggère qu’ils pourraient commencer à agir comme un actif sans risque, la demande reprenant une fois que le sentiment s’estompe. La croissance future pourrait rester cyclique si la demande provient de liquidités et de fonds de capital-risque tournant pendant les tendances baissières. Cela pourrait changer si de nouvelles intégrations s’installent, si les bourses les utilisent comme garantie ou si les protocoles transforment les actifs inactifs en trésoreries.