Le gros pari des États-Unis sur les stablecoins, via le GENIUS Act, semble être un mouvement stratégique mais désespéré pour élargir la base d'acheteurs des T-bills, surtout alors que la demande étrangère traditionnelle commence à s'estomper en raison des tarifs et des risques croissants. Mais ces deux graphiques devraient susciter l'alarme : nous nous attendons à ce que les stablecoins soutenus par les États-Unis gagnent en adoption, mais à mesure que la dette américaine augmente et que les T-bills deviennent plus risqués, il en va de même pour les stablecoins qui en dépendent. Lorsque ce moment arrivera, comment les stablecoins soutenus par des fiat maintiendront-ils leur parité ?