[Rapport] Trésorerie d'Actifs Numériques : Du Premium à Multiples Les entreprises de Trésorerie d'Actifs Numériques sont des sociétés cotées en bourse qui détiennent des actifs numériques tels que le Bitcoin comme actifs principaux sur leur bilan, tout en s'engageant dans la levée de fonds et la génération de revenus. Originaire de Strategy, le modèle s'est récemment élargi pour inclure des cas divers tels que Metaplanet et le Développement DeFi. • L'Archétype du Premium : Le premium NAV de Strategy découle de son accessibilité relativement élevée et de sa volatilité par rapport à ses actifs sous-jacents. Grâce à une levée de fonds supplémentaire, il a établi un flywheel d'ingénierie financière qui capitalise activement sur ce premium. • Expansion et Différenciation : Metaplanet a adopté une stratégie d'accumulation rapide de BTC, reposant sur un capital externe spécifique. Pendant ce temps, Sol Strategies et le Développement DeFi se sont différenciés en tant que DAT opérationnels en monétisant via le staking Solana et les intégrations DeFi. • Risques Multifacettes : Le modèle DAT contient des vulnérabilités structurelles inhérentes, y compris l'effondrement du premium (risque structurel), la dépendance aux prix des actifs sous-jacents (risque de marché) et la pression de remboursement de la dette (risque financier). Ces risques se amplifient pendant les marchés baissiers, entraînant des spirales descendantes potentielles. • Défis pour la Durabilité : La simple accumulation d'actifs n'est que la première étape pour sécuriser le capital de travail pour les opérations commerciales. Pour construire une présence durable sur le marché, les DAT doivent s'engager dans une gestion active des actifs ou développer de nouvelles stratégies commerciales utilisant des actifs numériques. Les modèles de monétisation on-chain et off-chain, ainsi que les entreprises basées sur des plateformes, sont essentiels pour convertir les primes temporaires en multiples de marché durables. Le rapport complet "Trésorerie d'Actifs Numériques : Du Premium à Multiples" écrit par @Earl_Senor et @Touslesjours_70 peut être consulté via les liens ci-dessous⤵️ ENG : KOR : JPN :