Si les utilisateurs ne sont pas payés pour se présenter, et qu'ils le font quand même, c'est ce qu'on appelle un ajustement produit-marché. Nous sommes dans un marché où chaque protocole lance un token, propose des points ou se finance par des émissions. Cela rend plus difficile (et plus important) de filtrer le signal du bruit. Cet article décompose trois protocoles qui se développent sans incitations : Base, Meteora et Yei Finance. Chacun d'eux composte tranquillement l'adoption. Pas d'airdrops. Pas de mercenaires. Juste de l'utilisation. Décomposons pourquoi ce filtre est important. Cela pourrait être votre écran de marché haussier le plus convaincant. ● Pourquoi la plupart de la croissance DeFi n'est pas réelle Il y a un schéma : - Lancer avec de fortes émissions. - Corrompre pour la liquidité ou l'utilisation. - Espérer que le marché oublie quand cela s'arrête. Mais quand les incitations s'assèchent, l'utilisation aussi. Ce n'est pas un bug. C'est le design. La croissance par token est un outil marketing, pas un moteur de rétention. La question que se pose maintenant le capital intelligent : Qui grandit sans les pots-de-vin ?

● Comment repérer la véritable demande dans un marché bruyant Critères : - Pas de récompenses en tokens - Pas de multiplicateurs de farming LP - Utilisation réelle, véritable TVL, demande organique Les protocoles qui passent ce filtre ne se contentent pas de construire. Ils gagnent parce que leur produit principal a de l'importance. Voici 3 protocoles qui font exactement cela. Ils se développent discrètement, durablement et sans émissions.

1. Base ( @base) Pas de token. Pas de mécanisme de ferme et de dump. Et pourtant, Base est maintenant le plus grand L2 Ethereum par TVL (3,95 milliards de dollars) et ajoute une véritable utilisation au niveau des applications. Au cours des dernières 24 heures : - Frais de chaîne : 153K $ - Frais d'application : 2,46M $ - Revenus d'application : 908K $ Le point clé ? Tout cela s'est produit sans incitations de token Base. Pourquoi Base fonctionne-t-il ? ✅ Entonnoir d'intégration Coinbase (millions de nouveaux utilisateurs) ✅ Applications natives DeFi comme Aerodrome, Seamless protocol et Avantis ✅ Applications sociales grand public (Farcaster) créant une demande durable Base ne croît pas parce qu'elle est subventionnée. Elle croît parce que l'expérience utilisateur on-chain est enfin agréable. Et les applications se construisent sur cette base.

2. Meteora ( @MeteoraAG) Le TVL de Solana est revenu, mais le meta a changé. Ce n'est plus seulement une question de faible coût de passage, il s'agit d'une infrastructure de rendement composable. C'est là que Meteora se distingue. Le TVL grimpe, l'utilisation s'approfondit et les frais affluent sans un meta de farming de jetons. Meteora alimente la couche de liquidité de Solana grâce à : ✅ Des Vaults Dynamiques qui routent automatiquement le capital vers les meilleurs rendements ✅ DLMMs (Dynamic Liquidity Market Makers) qui réduisent le slippage et augmentent les retours des LP ✅ AMMs basés sur des bins qui concentrent la liquidité à des points de prix significatifs Ce qui est frappant, c'est que la plupart de ce TVL est collant. Les utilisateurs ne sont pas soudoyés, ils participent parce que les rendements sont structurellement meilleurs. Et alors que le DeFi de Solana reprend de l'ampleur, Meteora devient le "moteur de liquidité backend" pour une grande partie de cette croissance.

3. Yei Finance ( @YeiFinance) Lancé sur Sei, Yei Finance ressemble à un marché monétaire classique en surface : prêter, emprunter, échanger. Mais creusez un peu plus et vous verrez ceci : - 119M $ → 390M $ en TVL. Croissance multipliée par 3 depuis janvier. - 627M $ en volume d'emprunt actif. - Pas d'émissions de jetons. C'est rare sur ce marché. L'attrait de Yei est alimenté par : ✅ Coffres isolés et paramètres de risque par actif ✅ Ponts sans couture + prêt inter-chaînes ✅ Stratégies de staking $ETH liquides intégrées nativement dans les coffres C'est un protocole qui attire des utilisateurs DeFi fidèles en résolvant de réels problèmes. Pas en émettant des IOUs spéculatifs. Leur jeton n'a pas encore été lancé, mais quand il le sera, il est probable qu'il joue un rôle aligné, et non compensatoire.

● Pourquoi la croissance sans jetons est un filtre pour le marché haussier Les marchés haussiers inondent la zone de capital. La question est : Où vont les utilisateurs quand personne ne les paie pour aller nulle part ? C'est là que : - @base gagne : UX et portée de détail > émissions - @MeteoraAG gagne : Rendement réel pour les LPs, pas juste des points - @YeiFinance gagne : Stratégies de prêt que les utilisateurs veulent, avant les incitations Dans la prochaine phase de ce marché, l'utilité des jetons comptera. Mais la dépendance aux jetons ? C'est un signal d'alarme. Si un protocole peut évoluer avant que les incitations ne commencent, il est positionné pour fonctionner quand elles le feront. Ce ne sont pas juste des paris sur la technologie. Ce sont des paris sur une traction qui n'a pas été achetée.