GLP1 telah menambahkan $1 triliun dalam kapitalisasi pasar ke Eli dan Novo selama 5 tahun terakhir. Itu 3x+ kapitalisasi pasar yang dibuat oleh semua startup biofarmasi selama 30 tahun terakhir digabungkan. Ini sedikit indikasi ekosistem startup bioteknologi. Ada banyak obat $1T dan bahkan $10T yang akan ditemukan, kami hanya tidak mendanainya. Bukan karena salah satu orang, industri biotek terjebak dalam kinerja maksimal lokal. Dihadapkan dengan kelipatan yang lebih rendah daripada teknologi, dana biotek harus mengajukan sesuatu selain kelipatan lurus ke LP dan satu-satunya tingkat lainnya adalah likuiditas yang lebih cepat. Biotek telah pandai dalam hal ini, dengan usia rata-rata perusahaan biotek di IPO adalah 2 tahun lebih muda daripada perusahaan teknologi di IPO (~5,5 tahun vs 7,5 tahun). Ini berarti dana biotek perlu mendukung perusahaan yang dapat mencapai IPO dalam beberapa tahun. Persyaratan ini membatasi jenis perusahaan yang didanai oleh dana bio untuk permainan 'taruhan linier' (di mana Anda membeli pada beberapa kelipatan yang wajar berdasarkan kinerja saat ini, dll). Seperti yang akan dikatakan oleh manajer dana ventura yang berpengalaman, portofolio taruhan linier berkinerja buruk dalam portofolio taruhan asimetris. Sayangnya dua kali lipat, tidak ada satu perusahaan pun yang dapat mematahkan model ini karena tidak ada satu perusahaan pun yang menjadi satu-satunya pendukung perusahaan untuk profitabilitas. Anda harus mengandalkan ekosistem mitra modal. Jadi jika Anda adalah satu-satunya perusahaan yang menyerang dan mendanai perusahaan asimetris, tidak ada yang akan muncul untuk mendanai perusahaan di hilir dan seluruh portofolio Anda akan gagal. Untuk alasan ini, saya pikir permainan terbesar dalam bio selama dekade mendatang sebagian besar akan didukung oleh dana generalis daripada dana bio. *Perhatikan bahwa ini akan melanggengkan tren dana khusus sektor yang berkinerja buruk dana generalis (berdasarkan industri dan geo!).