Ethereum 2025: Ketat-float, staking, dan kejelasan peraturan yang mendorong pertumbuhan Akumulasi kelembagaan, pertaruhan jangka panjang, keuangan yang dipertaruhkan, dan buku aturan federal yang lebih jelas bertemu. Bersama-sama mereka mengarahkan Ethereum menuju fase pertumbuhan "mengambang ketat, didukung oleh kepatuhan" untuk paruh kedua tahun 2025.

1. Modal & Derivatif ETF spot: Pada 17 Juli, produk AS menarik $727 juta—pendapatan satu hari terbesar mereka. Arus masuk bersih sembilan hari sekarang mencapai $2 miliar. ETHA BlackRock sendiri memegang sekitar 1,9% ETH yang beredar dan telah meminta izin SEC untuk mempertaruhkan sebagian dari aset tersebut. Perpetual: Bunga terbuka agregat berada di ≈ 5,5 juta ETH, tertinggi tahun ini, sementara tingkat pendanaan tetap sedikit positif—menandakan posisi yang terukur, berat institusi daripada buih ritel. Perbendaharaan perusahaan: SharpLink yang terdaftar di Nasdaq mengungkapkan 280.706 ETH di neraca, dengan 99% saham — membingkai ETH sebagai "cadangan berbunga dan sangat likuid."

2. Pasokan & Penggunaan On-Chain Penguncian staking: Validator suar sekarang memegang ≈ 29,2% dari pasokan; antrian menambahkan ~185 k ETH lagi selama seminggu terakhir. Basis alamat: Dompet bukan nol melampaui 152 juta, naik 260 ribu dalam tiga hari—luasnya ritel terus melebar. Gravitasi stablecoin: Token yang didukung dolar di Ethereum dan roll-upnya berjumlah ≈ $260 miliar, naik 1,4% dari minggu ke minggu; USDT + USDC masih mendorong 62% dari float itu, terutama kliring di mainnet. Perebutan kembali sebagai pelari terdepan: https://t.co/ZFLCD0dst8 mengamankan ≈ 2,6 juta ETH (~70% dari sektor ini). Produk Cash-nya telah memproses pengeluaran $14,85 juta dan mengincar 40-100 ribu pemegang kartu aktif, yang dapat menambah ~$13 juta lagi dalam pendapatan tahunan. Model ini mengubah hasil staking menjadi kredit real-time dan cashback berdenominasi token—menutup lingkaran antara "stake, spend, earn."

3. Jangkar Regulasi CLARITY Act mengklasifikasikan token yang cukup terdesentralisasi sebagai komoditas digital di bawah pengawasan CFTC—termasuk ETH. Undang-Undang GENIUS mengamanatkan 100% dukungan tunai/T-bill ditambah pengungkapan yang diaudit untuk stablecoin yang diterbitkan AS; sekarang menunggu tanda tangan Presiden. Bersama-sama, mereka menurunkan gesekan kepatuhan untuk kustodian ETH institusional dan penyelesaian dolar on-chain, memperkuat peran Ethereum sebagai lapisan penyelesaian dan lapisan uang asli dalam hukum AS.

Prospek Maju 1. Kontraksi float persisten Sekitar 30% dipertaruhkan, lebih banyak aset yang diserap di treasuries, dan kreasi ETF yang stabil semuanya menekan pasokan yang dapat diperdagangkan. Jika aktivitas on-chain normal, pembakaran biaya dan pembagian MEV dapat melampaui penerbitan baru lebih sering, memperkuat narasi "deflasi + imbal hasil" Ethereum. 2. Konsumerisasi ETH yang dipertaruhkan Protokol retaking menyusun ulang ETH sebagai obligasi on-chain modular, sementara abstraksi akun dan token staking likuid memungkinkan jalur kredit, cashback, dan pembayaran instan. Setelah basis pengguna naik ke level berikutnya, DeFi akan memotong pengeluaran sehari-hari dalam skala besar—menyuntikkan aliran transaksi baru dan setoran yang lebih lengket. Tantangan utama: membangun model margin dan risiko kredit yang kuat. 3. Stablecoin teregulasi meningkatkan kepadatan ekonomi Dolar yang sesuai dengan GENIUS memungkinkan bank dan perusahaan pembayaran mencetak USD yang sepenuhnya dipesan langsung di Ethereum. Cadangan yang lebih besar berarti permintaan T-bill yang lebih dalam, dan omset on-chain yang lebih tinggi berarti lebih banyak pembakaran gas dan pendapatan validator. Pengoptimalan biaya lapisan eksekusi dan persaingan lintas rantai tetap menjadi variabel yang harus diperhatikan.