🧵 Stablecoin dan Perombakan Kredit Global Mari kita jelajahi bagaimana stablecoin membantu AS mendistribusikan utangnya secara global — dan mengapa penerbit stablecoin dapat menjadi alokasi kredit paling efisien di dunia.

2/ Uang saat ini penuh sesak dengan bank & penyedia kartu. Seperti bagaimana SMS bergantung pada jaringan telekomunikasi yang terfragmentasi. Email menyatukan antarmuka & tidak lagi masalah penyedia jaringan mana yang Anda gunakan. Stablecoin adalah kesempatan nyata pertama kami untuk melakukan uang seperti yang dilakukan email untuk perpesanan.

3/ AS sedang memanas potensi stablecoin: • Tindakan GENIUS disahkan, lampu hijau untuk stablecoin. • Bank of America, Citibank, JPM, Wells Fargo—menjajaki penerbitan stablecoin bersama. • Stripe melakukan akuisisi utama tahun ini. Mastercard & Visa meluncurkan jaringan penyelesaian.

4/ Stablecoin bukanlah hal baru, jadi mengapa sekarang? Titik balik ini adalah dorongan dari AS. Ketika negara-negara lain menarik diri dari utang AS di tengah perang tarif dan krisis utang, AS mencari pembeli T-Bill baru. Kandang yang didukung oleh UST menawarkan distribusi dolar global + tuntutan T-Bill yang besar.

5/ Orientasi Massa. Tiga faktor utama yang mendorong pertumbuhan pengguna non-linier dalam lingkaran asli non-kripto: • Stablecoin sebagai instrumen tabungan: Di Nigeria, arus masuk di bawah $1 juta selaras dengan penyusutan mata uang. • Stablecoin untuk pembayaran: SpaceX dan ScaleAI menggunakan stablecoin untuk manajemen perbendaharaan & pembayaran global. • Imbal hasil DeFi yang menarik: Secara historis, karena imbal hasil Aave naik di atas suku bunga T-Bill, peserta mengalihkan likuiditas ke DeFi, menunjukkan tren.

9/ Beberapa prediksi dan kekhawatiran jangka panjang: Kami beralih dari bank cadangan fraksional ke model seperti bank sempit di mana simpanan didukung 1:1 oleh T-Bills + cadangan. Pergeseran ini akan memicu efek tingkat kedua yang mendalam di seluruh keuangan. Mari kita bahas.

10/ Tokenisasi Aset Keuangan Saat likuiditas tradFi masuk ke rantai, likuiditas tambahan akan menandai aset yang sudah dikenal dan teregulasi, yang diharapkan akan terungkap dalam tiga fase.

11/ Menguras likuiditas dari Pasar Negara Berkembang Ketika stablecoin mendapatkan daya tarik di pasar negara berkembang, mereka mungkin secara tidak sengaja menguras likuiditas dari sistem perbankan domestik ke pasar AS, mengurangi kapasitas bank lokal untuk memperluas kredit, dan pada gilirannya, memperlambat aktivitas ekonomi.

12/ Alokasi Kredit Global Jika sebagian kecil dari cadangan penerbit stablecoin bergeser dari kepemilikan T-bill pasif ke pasar kredit, penerbit stablecoin dapat mulai mengalokasikan kredit dalam skala global. Menyusutkan likuiditas bank regional, berkembang menjadi alokasi kredit global & membentuk kembali bagaimana kredit dibuat dan didistribusikan secara global.

13/ Risiko Dolar yang Menjulang • Utang AS sekarang melebihi $36,2 triliun, atau 122% dari PDB, tumbuh sebesar $1 triliun setiap kuartal. • Ketiga agen kredit utama telah menurunkan kredit AS dari AAA. Citi memperkirakan menempatkan Stablecoin di antara pemegang teratas T-Bill AS, jika utang AS naik dan T-Bill goyah, begitu pula kepercayaan pada dolar digital. Menciptakan pergeseran sementara ke mata uang lain.

14/ Beberapa Pertanyaan Terbuka: • Seperti apa adopsi stablecoin yang menghasilkan hasil secara luas, dan efek orde kedua apa yang mungkin mengikuti? • Bagaimana kredit global dapat berkembang jika penerbit stablecoin menggantikan bank cadangan fraksional? • Model cadangan alternatif apa yang bisa muncul di luar T-Bill dan deposito bank? • Bisakah model-model ini berkembang melawan dorongan AS untuk stablecoin yang didukung T-Bill?

15/ Teriakan besar kepada @100y_eth dari Four Pillars, @Moomsxxx dari A1 Research, @ranjitups dari Token Dispatch, @web3_pastel dari Arakis dan @poopmandefi — atas umpan balik mereka. Dan