Fede in calo nel premio monetario Punti chiave dal mio ultimo rapporto @MessariCrypto Crediamo che il mercato si stia allontanando dall'idea che i token L1 debbano essere valutati principalmente in base al premio monetario. Quella struttura, in cui i prezzi dei token si scalano con l'attività economica a livello di catena, ha guadagnato terreno all'inizio del 2024, con le correlazioni tra FDV e GDP della catena che hanno raggiunto il picco poco sotto 0,2. Ma quelle correlazioni sono poi crollate a quasi zero, indicando un ampio rifiuto del mercato della tesi del premio monetario. Al suo posto, REV ha iniziato a guadagnare terreno. Sebbene la correlazione assoluta tra FDV e REV rimanga bassa a 0,07, ora supera quella del GDP. Vediamo questo come un segnale precoce che i mercati potrebbero essere alla ricerca di un ancoraggio di valutazione più durevole che colleghi il prezzo alla cattura di valore piuttosto che all'attività grezza. Bitcoin rimane il fattore macro dominante, con correlazioni più forti rispetto sia al GDP che al REV. È importante notare che Bitcoin continua a dominare come ancoraggio macro. Le correlazioni FDV con BTC rimangono molto più forti rispetto a quelle con il GDP o il REV. Questo rispecchia i modelli nei mercati tradizionali, dove gli asset a rischio spesso scambiano più strettamente con i pari piuttosto che con i loro fondamentali. Ma sotto quel livello macro, il messaggio è chiaro: il mercato non sembra più credere nella narrativa del premio monetario. Se sta emergendo un qualsiasi ancoraggio di valutazione, è REV. Nel rapporto completo, valutiamo le aspettative di crescita e i multipli REV tra i principali L1 e forniamo la nostra prospettiva su come vari modelli di valutazione si confrontano nel mercato odierno. Disponibile per gli abbonati a Messari Enterprise qui: