Negli Stati Uniti, sia i riacquisti di azioni che la spesa in capitale sono migliorati, sia in termini assoluti che come percentuale delle entrate. Queste entrate hanno continuato a crescere per l'S&P 500. Non sembra esserci nulla di cui lamentarsi! Il problema, ovviamente, è che tutto questo contesto fondamentale positivo è già scontato, con l'indice S&P 500 che ora scambia a 36 volte il flusso di cassa libero. Siamo tornati ai livelli estremi visti alla fine dello scorso anno. Per l'indice ponderato ugualmente, il multiplo non è così alto (27x), ma è comunque vicino ai massimi della sua gamma storica. Il mercato è prezzato per il successo, scommettendo su un altro impulso fiscale da parte dell'OBBB. Questo mi riporta alla mia domanda della scorsa settimana. Guardando solo al pannello superiore, vorresti essere long su questo grafico? La risposta è probabilmente sì. Ma se aggiungi il pannello inferiore al mix, vuoi ancora essere long su questo grafico? Quella risposta è probabilmente meno semplice. I punti di partenza contano, e in termini di valutazione, questo è un punto di partenza complicato.