🧵 Stablecoin e la Ristrutturazione del Credito Globale Esploriamo come i stablecoin stanno aiutando gli Stati Uniti a distribuire il proprio debito a livello globale — e perché gli emittenti di stablecoin potrebbero diventare i più efficienti allocatori di credito al mondo.

2/ Oggi il denaro è affollato da banche e fornitori di carte. Proprio come gli SMS dipendevano da reti telecom frammentate. L'email ha unificato l'interfaccia e non importava più quale fornitore di rete utilizzassi. Gli stablecoin sono il nostro primo vero tentativo di fare per il denaro ciò che l'email ha fatto per la messaggistica.

3/ Gli Stati Uniti si stanno aprendo al potenziale delle stablecoin: • Il GENIUS act è stato approvato, dando il via libera alle stablecoin. • Bank of America, Citibank, JPM, Wells Fargo—stanno esplorando l'emissione congiunta di stablecoin. • Stripe ha effettuato acquisizioni chiave quest'anno. Mastercard e Visa hanno lanciato reti di regolamento.

4/ Le stablecoin non sono una novità, quindi perché ora? Questo punto di inflessione è una spinta dagli Stati Uniti. Mentre altri paesi si ritirano dal debito statunitense a causa delle guerre tariffarie e della crisi del debito, gli Stati Uniti stanno cercando nuovi acquirenti di T-Bill. Le stablecoin supportate da UST offrono una distribuzione globale del dollaro + una grande domanda di T-Bill.

5/ Integrazione delle masse. Tre fattori principali che guidano la crescita non lineare degli utenti all'interno di cerchie non native al crypto: • Stablecoin come strumento di risparmio: In Nigeria, i flussi inferiori a 1 milione di dollari si allineano con la svalutazione della valuta. • Stablecoin per i pagamenti: SpaceX e ScaleAI utilizzano stablecoin per la gestione della tesoreria e i pagamenti globali. • Rendimenti DeFi attraenti: Storicamente, quando i rendimenti di Aave superano i tassi dei T-Bill, i partecipanti spostano liquidità nel DeFi, mostrando una tendenza.

9/ Alcune previsioni e preoccupazioni a lungo termine: Stiamo passando da banche a riserva frazionaria a modelli simili a banche ristrette in cui i depositi sono coperti 1:1 da T-Bills + riserve. Questo cambiamento innescherà profondi effetti di secondo ordine nel settore finanziario. Discutiamone.

10/ Tokenizzazione degli Asset Finanziari Man mano che la liquidità tradFi entra nella blockchain, ulteriore liquidità tokenizzerà asset familiari e regolamentati, previsto che si sviluppi in tre fasi.

11/ Svuotamento di liquidità dai mercati emergenti Con l'aumento dell'uso delle stablecoin nei mercati emergenti, potrebbero involontariamente svuotare liquidità dai sistemi bancari locali verso i mercati statunitensi, riducendo la capacità delle banche locali di estendere credito e, a sua volta, rallentando l'attività economica.

12/ Allocatori di Credito Globali Se una frazione delle riserve degli emittenti di stablecoin passa da investimenti passivi in T-bill ai mercati creditizi, gli emittenti di stablecoin possono iniziare ad allocare credito su scala globale. La riduzione della liquidità delle banche regionali, l'evoluzione in allocatori di credito globali e la rimodulazione di come il credito viene creato e distribuito a livello globale.

13/ Rischi imminenti del Dollaro • Il debito degli Stati Uniti ora supera i 36,2 trilioni di dollari, ovvero il 122% del PIL, crescendo di 1 trilione ogni trimestre. • Tutte e tre le principali agenzie di credito hanno declassato il credito degli Stati Uniti da AAA. Le previsioni di Citi collocano gli Stablecoin tra i principali detentori di T-Bills statunitensi; se il debito degli Stati Uniti aumenta e i T-Bills vacillano, anche la fiducia nel dollaro digitale vacilla. Creando un cambiamento temporaneo verso altre valute.

14/ Alcune domande aperte: • Come appare l'adozione diffusa di stablecoin a rendimento e quali effetti di secondo ordine potrebbero seguire? • Come potrebbe evolversi il credito globale se gli emittenti di stablecoin sostituiscono le banche a riserva frazionaria? • Quali modelli di riserva alternativi potrebbero emergere oltre ai T-Bills e ai depositi bancari? • Possono questi modelli prosperare contro la spinta degli Stati Uniti per stablecoin garantite da T-Bill?

15/ Un grande ringraziamento a @100y_eth di Four Pillars, @Moomsxxx di A1 Research, @ranjitups di Token Dispatch, @web3_pastel di Arakis e @poopmandefi — per i loro feedback. E