小型株と大型株について話すと、いつも誰かが米ドルについて尋ねます。最良の答えは、「ドルの方向性と大型株/小型株の決定との間に関係性、相関関係、一貫性が見つからなかった」というものもあります。これが歴史的な記録です。

これは1999年に一度見ました。 小型株のS&P 600ヘルスケア指数は、3年間、S&P 500を毎年25%ポイント下回っています。1999年以降、小型株のヘルスケア企業は、次の世代の3年間すべての期間で広範な市場を簡単に上回りました。

小型株は、株価収益率で大型株よりも20.5%安いです。この割引が行われた年は、1973年、1976年、1998年、2001年、2020年です。1973年と1998年の初期にいた投資家でさえ、1974年から1981年と1999年から2018年の2つの伝説的な小型株サイクルを目撃したでしょう。

S&P 100 メガキャップ指数をウィルシャー 5000 指数で割った株式市場全体は、28 年前の 1997 年 5 月 15 日に設定されたレジスタンス レベルに 3 回目の挑戦を行っています。当時のニュースサイクルは、FRBの緩和サイクルへの転換でした。ここでの失敗は、この1997年のレジスタンスに硬いセメントを置くため、大型株と比較して小型株にとってプラスであると解釈されるでしょう。

いたるところに緑色のインク。株式に押しつぶされる。ミシガン大学のセンチメント調査は、1975年、1980年、1991年、2009年、2011年、2022年と同様に、2回連続でサイクルの安値を記録し、上昇しました。S&P 500 は、そのような出来事の後に緑色のインクをはねるのが大好きです。

LBJがジョンソンの牧場でウィリアム・マクチェスニー・マーティンを叫び、壁に押し込み、レーガンとグリーンスパンが87年の暴落後に悪名高いプランジ・プロテクション・チームを発明し、ニクソンがアーサー・バーンズに金利について耳を傾け、FDRがすべての金をFRBに1オンスあたり20.67ドルで売らなければ一般人を犯罪者に変えるなど、誰もが「連邦準備制度の独立」に賛同しているのを見るのは素晴らしいことです。「独立した連邦準備制度」はファンタジーランドにのみ住んでいます。

米中の生産者物価指数の平均は-0.6%で、5カ月連続で低下している。生産者物価が今やっていることは、消費者物価が後でやっていることです。米国の年間インフレ率は低下傾向にあるようです。

ECON BEARSにとっての悪いニュース:日本の先行指標は上昇を反映しています。これは、これらのターニングポイントの後、米国の先行指標を引き上げるのを好む非常に循環的な経済です。たった1ヶ月ですから、パーティーハットを脱いだり、勝利を宣言したりしないようにしましょう。それでも、この夏、コンファレンスボードのLEIが上位に転じると、多くの人々が驚くことになるため、それを十分に認識しておく必要があります。

米国のインフレ率は2年連続で上昇し、年間で+2.7%となりましたが、そのノイズは和らげるべきだと思います。歴史的に見ても、このような大きく顕著な変曲点がCPIを押し下げてきました。私の意見では、2026年への方向は下降です。

ISMサービス雇用率47.2は、失業率の危険信号です。彼らは1997年にこのデータの収集を開始しました。2001年4月と2008年1月に47の亀裂が入り、その後、Covidのロックダウン中に再び亀裂が入りました。このサイクルでは、47以下の最初のプリントは2023年12月でした。数ヶ月前には53.9まで回復しましたが、それ以来、弱含みです。失業率からの反応はまだありません。