ユーザーが表示するために報酬を受け取っていない場合、そしてまだそうしている場合、それはあなたが製品市場適合と呼ぶものです。 私たちは、すべてのプロトコルがトークンをローンチしたり、ダングリングポイントを発進させたり、エミッションでブートストラップしたりする市場にいます。 そのため、ノイズから信号をフィルタリングするのが難しくなります(そしてより重要になります)。 この記事では、インセンティブなしのスケーリングを3つのプロトコルで分析しています。 Base、Meteora、およびYeiFinance。 それぞれが静かに採用を複利化しています。エアドロップはありません。傭兵はいません。ただの使い方。 このフィルターが重要な理由を解き明かしましょう。それはあなたの最も確信度の高い強気市場の画面かもしれません。 ● ほとんどのDeFiの成長が現実的ではない理由 パターンがあります。 - 高排出ガスで打ち上げます。 - 流動性または使用のための賄賂。 - 市場が止まったときに忘れてくれることを願っています。 しかし、インセンティブが枯渇すると、使用量も減少します。 これはバグではありません。それはデザインです。 トークン主導の成長はマーケティングツールであり、リテンションエンジンではありません。 スマートキャピタルが今問いかけている質問: 賄賂なしで成長しているのは誰ですか?

● 騒がしい市場でのリアルデマンドの見極め方 条件： - トークン報酬なし - LPファーミングマルチプライヤーなし - 実際の使用量、実際のTVL、有機需要 このフィルターを通過するプロトコルは、単に構築されているわけではありません。 彼らが勝っているのは、主力製品が重要であるからです。 ここでは、まさにそれを行う3つのプロトコルを紹介します。静かに、持続可能に、排出ガスなしでスケーリングします。

1.ベース(@base) トークンはありません。ファーム&ダンプフライホイールはありません。 それでも、Baseは現在、TVLで最大のイーサリアムL2(39億5000万ドル)であり、アプリケーションレイヤーでの実際の使用量が追加されています。 過去 24 時間: - チェーン料金:$ 153K - アプリ料金: $2.46M - アプリの収益:908Kドル キッカーは?これらはすべて、Baseトークンのインセンティブなしで行われました。 Baseはなぜ機能するのですか? ✅ Coinbaseのオンボーディングファネル(数百万人の新規ユーザー) ✅ Aerodrome、Seamless protocol、AvantisなどのDeFiネイティブアプリ ✅ 消費者向けソーシャルアプリ(Farcaster)が堅調な需要を構築 ベースが成長しているのは、補助金を受けているからではありません。 オンチェーンUXがようやく気持ちよくなったため、成長しています。そして、アプリはその基盤の上に構築されています。

2.メテオラ(@MeteoraAG) SolanaのTVLが復活しましたが、メタがシフトしています。もはや安価なスループットだけでなく、コンポーザブルなイールドインフラストラクチャも重要です。 それがメテオラが際立っているところです。 TVLは上昇しており、利用は深まり、トークンファーミングメタなしで手数料が流れています。 Meteoraは、以下を通じてSolanaの流動性レイヤーを強化します。 ✅ 資本を最高の利回りに自動ルーティングするダイナミックボールト ✅ DLMM(Dynamic Liquidity Market Makers)は、スリッページを減らし、LPリターンを増加させます ✅ 流動性を意味のある価格帯に集中させるビンベースのAMM 印象的なのは、このTVLのほとんどが粘着性があることです。ユーザーは賄賂を受け取っていないのではなく、構造的に利回りが良いために参加しているのです。 そして、Solana DeFiが勢いを取り戻すにつれて、Meteoraはその成長の多くを支えている「バックエンド流動性エンジン」になりつつあります。

3. イェイファイナンス(@YeiFinance) Seiで立ち上げられたYei Financeは、表面的には古典的なマネーマーケットのように見えます:貸し出し、借り入れ、スワップ。 しかし、深く掘り下げると、次のように表示されます。 - $119M → $390M TVLで。1月から3倍に成長。 - $627Mのアクティブ借入量。 - トークンの排出はありません。 これは、この市場では珍しいことです。 Yeiの牽引力は、以下の通りです。 ✅ 資産ごとの分離されたボールトとリスクパラメータ ✅ シームレスなブリッジング+クロスチェーンレンディング ✅ ボールトにネイティブに組み込まれたリキッド$ETHステーキング戦略 これは、スティッキーなDeFiユーザーを実際の問題を解決することでオンボーディングするプロトコルです。投機的な借用証書を発行することではありません。 彼らのトークンはまだローンチされていませんが、ローンチされたとき、それは代償的な役割ではなく、調整された役割を果たす可能性があります。

● トークンレス成長が強気市場フィルターである理由 強気相場はゾーンに資本を溢れさせます。 問題は、誰もどこにも行かなくても、ユーザーはどこに行くのかということです。 そこで、 - @baseの勝利:UXと小売業のリーチ>排出量 - @MeteoraAG勝:ポイントだけでなく、LPの実質利回り - @YeiFinance勝:インセンティブよりも先にユーザーが求める融資戦略 この市場の次の段階では、トークンの有用性が重要になります。 しかし、トークンへの依存性は?それは危険信号です。 プロトコルがインセンティブが始まる前に拡張できる場合、そのプロトコルはインセンティブが発生したときに実行されるように配置されています。 これらはテクノロジーだけに賭けているわけではありません。 買われなかったトラクションに賭けているのです。