以前の投稿について詳しく説明するように頼まれた人もいるので、2つの仮説から始めましょう。 第1の点は、私もこれについて非常に強く感じていますが、中央銀行の独立性は、より良い経済結果を得るために重要であるということです。これは、この問題に対する私の思考を導く中心的な原則です。 第二に、仮説というよりは現実的になりそうだが(ちょうど今、ホワイトハウスのブリーフィングで再び実証されたように)、パウエル議長に対する政権の攻撃は、今後数日から数ヶ月でエスカレートする可能性が高いということだ。さらに、これらは彼を個人的に標的にするだけでなく、すでに起こっているように、機関自体のより広範な側面をますます巻き込むことになるだろう。 これら2つを合わせると、私たちは「次善の策」の領域にしっかりと位置付けられます。第一のベストは、パウエル議長が任期を全うし、FRBの独立性と評判に対する攻撃がないことですが、完全にそうではないにしても、その可能性は極めて低いでしょう。 もし主要な目的がFRBの独立性を守ることであるなら(私はそれを深く信じています)、私たちは問う必要があります:その目標に最も適した道は何か? 選択肢1:パウエル議長は留任するが、FRBは、最近の政策ミスや悪い予測(「一過性」インフレを含む)に焦点を当て、「ミッション・クリープ」、高額な改修、インサイダー取引疑惑、カリフォルニアに拠点を置く特定の銀行の監督の不備など、政治的な攻撃や調査のさらに大きな磁石となる。一方、彼の任期は5月に更新されないと広く予想されており、それよりかなり前に、市場も政策立案者も、新しいFRB議長が指名される(おそらく今後数週間以内に)彼を限定的なフォワードガイダンス力を持つレイムダックと見なすでしょう。 選択肢2:パウエル議長が自発的に辞任する。FRBに対する政治的攻撃はおそらく大幅に緩和され、FRBの自律性を維持し、一部の場合は将来に向けてそれを強化することを約束する候補者がすでに含まれているqの候補者リストから信頼できる後継者が任命されます。 繰り返しになりますが、これはコンセンサスビューではないことを認識しています。ほとんどの人は、パウエル議長が政治的干渉なしに留まるという「ファーストベスト」の選択肢を依然として支持しています。しかし、それはもはや達成できないのではないかと私は恐れています。もしそれが実行可能であれば、私はそれに完全に同調していたでしょう。 そして最後に、パウエル議長の後を継ぐ人は、必然的にFRB内で改革を追求しなければならないでしょう。これらの改革の一部がどのようなものになるのか、そしてなぜそれが重要なのかについては、G30報告書(以下のリンク--完全な開示:私はその報告書のワーキンググループのメンバーでした)を指摘したいと思います。 いつものように、あなたのフィードバックを歓迎します。 #economy #federalreserve #markets