Når vi snakker om små selskaper vs. store selskaper, er det alltid noen som spør om amerikanske dollar. Noen ganger er det beste svaret: "Jeg har ikke funnet noen sammenheng, ingen korrelasjon, ingen konsistens mellom dollarens retning og Large Cap/Small Cap-beslutningen." Her er den historiske rekorden.

Vi har sett dette en gang før, i 1999. Small cap S&P 600 Healthcare-indeksen har ligget etter S&P 500 med 25 prosentpoeng per år i 3 år. Etter 1999 overgikk små helseselskaper det brede markedet i alle 3-årsvinduer for neste generasjon.

Små selskaper er 20.5 % billigere enn store selskaper på pris-inntjeningsforhold. Årene som var vitne til denne rabatten er 1973, 1976, 1998, 2001 og 2020. Selv investorer som var tidlig i 1973 og 1998 ville da ha vært vitne til to legendariske småselskapssykluser: 1974-1981 og 1999-2018.

S&P 100-indeksen for megacaps delt på Wilshire 5000-indeksen for det totale aksjemarkedet gjør sitt tredje forsøk på motstandsnivåer satt for 28 år siden, 15. Nyhetssyklusen på den tiden var en pivot inn i en Fed-lettelsessyklus. En fiasko her vil bli tolket som positivt for små selskaper i forhold til store selskaper, da det vil sette stiv sement på denne motstanden fra 1997.

Grønt blekk overalt. Bli bullet opp på aksjer. University of Michigan Sentiment Survey har nådd et lavpunkt i syklusen og hoppet høyere for to påfølgende rapporter, akkurat som i 1975, 1980, 1991, 2009, 2011 og 2022. S&P 500 elsker å sprute grønt blekk etter slike hendelser.

Flott å se at alle er med på «Federal Reserve-uavhengighet» i disse dager, hva med LBJ som skriker til og dytter William McChesney Martin inn i veggen på Johnsons ranch, Reagan og Greenspan som oppfinner det beryktede Plunge Protection Team etter krasjet i '87, Nixon som gir Arthur Burns en ørefull om renter, og FDR som gjør vanlige mennesker til kriminelle hvis de ikke solgte alt gullet sitt til Fed for $20,67 per unse. En «uavhengig Federal Reserve» bor bare i Fantasy Land.

Gjennomsnittet av USAs og Kinas produsentprisindekser er -0,6 %, og det har falt i fem måneder på rad. Det produsentprisene gjør nå, gjør konsumprisene senere. Det ser ut til at den årlige inflasjonsraten i USA er på vei nedover.

Dårlige nyheter for ECON BEARS: Japans ledende indikatorer har reflektert høyere. Det er en svært syklisk økonomi som liker å dra de ledende indikatorene til USA med seg etter disse vendepunktene. Det er bare en måned, så la oss ikke ta av oss partihattene eller erklære seier. Likevel bør du være godt klar over det fordi enhver sving høyere i Conference Board LEI vil overraske massevis av mennesker denne sommeren.

To oppturer på rad på amerikansk inflasjon, til +2,7 % i løpet av året, men jeg tror vi bør falme den støyen. Historisk sett trekker slike store, bemerkelsesverdige bøyninger KPI lavere. Nedover er retningen inn i 2026, etter min mening.

ISM Services Employment på 47.2 er et rødt flagg for arbeidsledigheten. De begynte å samle inn disse dataene i 1997. Vi så denne tingen knekke 47 i april 2001 og januar 2008, så igjen under Covid-nedstengninger. I denne syklusen var den første utskriften på 47 eller lavere desember 2023. Den tok seg opp igjen til 53,9 for noen måneder siden, men har vært svak siden den gang. Ingen reaksjon ennå fra arbeidsledigheten.