Svinnende tro på pengepremien Viktige ting fra min siste @MessariCrypto-rapport Vi tror markedet beveger seg bort fra ideen om at L1-tokens primært skal verdsettes på monetær premie. Dette rammeverket, der tokenpriser skalerer med økonomisk aktivitet på kjedenivå, fikk gjennomslag tidlig i 2024, med FDV til kjede-BNP-korrelasjoner som nådde en topp like under 0,2. Men disse korrelasjonene har siden kollapset til nær null, noe som peker på en bred markedsavvisning av tesen om monetær premie. I stedet har REV begynt å vinne terreng. Mens den absolutte korrelasjonen mellom FDV og REV fortsatt er lav på 0,07, overstiger den nå BNP. Vi ser dette som et tidlig signal om at markedene kan lete etter et mer holdbart verdsettelsesanker som knytter pris til verdifangst i stedet for rå aktivitet. Bitcoin er fortsatt den dominerende makrofaktoren, med sterkere korrelasjoner enn enten BNP eller REV. Det er viktig at Bitcoin fortsatt dominerer som makroanker. FDV-korrelasjoner med BTC er fortsatt mye sterkere enn med enten BNP eller REV. Dette gjenspeiler mønstre i tradisjonelle markeder, der risikoaktiva ofte handles tettere med jevnaldrende enn med deres fundamentale forhold. Men under det makrolaget er budskapet klart: markedet ser ikke lenger ut til å tro på den monetære premiefortellingen. Hvis et verdsettelsesanker dukker opp, er det REV. I den fullstendige rapporten evaluerer vi vekstforventninger og REV-multipler på tvers av store L1-er, og gir vårt perspektiv på hvordan ulike verdsettelsesmodeller står opp i dagens marked. Tilgjengelig for Messari Enterprise-abonnenter her: