Er $PUMP satt til å bli det mest forhatte rallyet? En verdivurderingsanalyse av Pump Fun og hva du kan forvente av lanseringen. 🧵

1/ Pump har i det stille bygget en av kryptos mest lønnsomme virksomheter, og generert $780M+ i kumulative inntekter uten token-insentiver. Selv når du tar ut januars memecoin-mani, genererer Pump fortsatt rundt 1.3 millioner dollar per dag i gjennomsnitt. Det er mer enn hva de fleste protokoller gjør i hele sin eksistens.

2/ Til $4B FDV er Pump priset til 20,34x FDV/inntjening (180D). For litt perspektiv handles Hyperliquid til 68,66x. Jupiter på 29,48x. Raydium ligger på 24.31x. Pump er verdsatt under gjennomsnittet til tross for at den er en av de høyeste inntektsgeneratorene i DeFi.

3/ Forbeholdet er at inntektene har avkjølt seg betydelig (134 millioner dollar til 39 millioner dollar). Pump Fun mister også markedsandeler til konkurrenter, og går fra å kontrollere 70 % av nye token-lanseringer til 20 % på Solana ettersom konkurrenter som Raydium LaunchLabs får gjennomslag. Men selv med denne kollapsede månedlige kjørehastigheten, genererer Pump fortsatt mer inntekter enn de fleste DeFi-protokoller.

4/ Pump har vist evne til å tilpasse sin forretningsmodell. Etter å ha gått bort fra Raydium, behandler PumpSwap nå 12,7 milliarder dollar i månedlig volum. Denne vertikale integrasjonen fanget opp 108 millioner dollar i totale avgifter ettersom Pump nå kontrollerer hele token-livssyklusen.

6/ Dataene viser en tydelig frakobling. Pump handles til en brøkdel av konkurrentene. Enten priser markedet fremtidig nedgang riktig, eller så representerer dette et betydelig verdsettelsesgap. Lørdagens oppskytning vil gi den første virkelige testen på om fundamentale forhold kan overvinne sentimentet.