En studie om #bitcoin s volatilitet og ekstreme haler. Start av tråden... 1/ Viktige takeaways: 1. Som vist nedenfor, og noe åpenbart i dag, har bitcoins volatilitet gått ned. 2. Bitcoin har konsolidert seg 84 % av tiden, over tommelfingerregelen på 70 % gitt i finanslitteraturen. 3. Bitcoin-dager med ekstrem volatilitet ser ut til å ha avtatt over tid. 4. Basert utelukkende på registrert volatilitet, har det vært to ekstremt katastrofale dager i bitcoins historie. Hvilke dager? Svaret er på slutten av denne tråden. Det første diagrammet nedenfor viser hver eneste handelsdag i kontekst om hvor volatil den er i forhold til 1 til 4 standardavvik (også kjent som sigma-enheter). La oss dykke inn...

2/ Per i dag har bitcoins pris "konsolidert", eller handlet under 1 standardavvik for avkastning, 84 % av tiden. Dette er høyt sammenlignet med de vanlige 68 % sett i en gitt eiendel (ifølge Mandelbrot et. al, "The (Mis)Behavior of Markets"). Dager med ekstrem volatilitet over 4 standardavvik har bare forekommet 0,4 % av tiden.

Men selv om ekstreme haler er knappe, kan de være katastrofale for en portefølje eller belånt posisjon, så man bør ha dem i bakhodet. 3/ De gode nyhetene, katastrofale hendelser (i rødt nedenfor) ser ut til å ha blitt sjeldnere over tid, med de to siste registrert er COVID-krasjet tidlig i 2020 og kapitulasjonsdagene før FTX-kollapsen i midten av 2022. Totalt har bitcoin registrert 11 "katastrofale" dager så langt.

4/ En annen måte å se på katastrofal risiko på er ved å måle bitcoins handelstid. Handelstid, i motsetning til klokkeslettet vi vanligvis bruker (som legger til tidsenheter lineært), vekter tiden ved å "akselerere" når volatiliteten er høy og "bremse" når volatiliteten er lav. For kontekst er bitcoins klokketid, eller markedsalder, rundt 15 år. Handelstiden er imidlertid bare 7 år. Dette er fornuftig gitt at bitcoin bruker handel under 1 standardavvik 84% av tiden. Tydelig i diagrammet nedenfor ser vi at handelstiden eksploderte ved to anledninger (med en 75x multippel til lineær tid!): det første Mt. Gox-bruddet i april 2013 og COVID-19-krasjet i mars 2020.

Selv om ekstrem volatilitet er og vil forbli en iboende del av bitcoin og alle markeder, er vi positivt overrasket over bitcoins evne til å overvinne sine (veldig) dårlige dager og konsolidere seg til en egen eiendel av institusjonskvalitet. FINNE.