Quem está impulsionando o crescimento da tesouraria tokenizada? Principais conclusões do meu último relatório @MessariCrypto Os títulos do Tesouro tokenizados ultrapassaram US$ 5 bilhões em valor de mercado, alimentando rumores de que o TradFi está chegando. Mas os dados no nível da carteira apontam para o outro lado. Cerca de 64% dos tesouros tokenizados no Ethereum são mantidos por protocolos de stablecoin com rendimento. Mais de 90% do USCY apóia o USD0++ da Usual. Cerca de metade do BUIDL é detido pela Ethena por USDtb. Em todas as redes, quase metade de todos os tesouros tokenizados estão sendo usados como garantia de stablecoin. A TradFi pode estar fornecendo o produto, mas a demanda vem de usuários cripto-nativos. Os títulos do tesouro tokenizados também crescem após os picos do mercado, subindo à medida que os preços mais amplos das criptomoedas esfriam. Embora eles não negociem inversamente ao mercado, esse padrão sugere que eles podem estar começando a agir como um ativo de risco, com a demanda aumentando assim que o sentimento diminuir. O crescimento futuro pode permanecer cíclico se a demanda for de fundos líquidos e de risco girando durante as tendências de baixa. Isso pode mudar se novas integrações se estabelecerem, as exchanges as usarem como garantia ou os protocolos transferirem ativos ociosos para títulos do Tesouro.