Eu entendo como, se você apertar os olhos, as empresas públicas alavancadas do tesouro do bitcoin podem parecer "as shitcoins deste ciclo". Mas acho que essa analogia está nos prestando um desserviço. Realmente, temos que dar um passo atrás e pensar "por que eles estão superando?". Acredito que seja porque eles podem explorar esses enormes pools de patrimônio e dívida que normalmente não são acessíveis a indivíduos e empresas privadas. Ou, em outras palavras, existem arbitragens fiduciárias e regulatórias que eles estão usando. Por exemplo, pools de capital que são obrigados a investir apenas em certos tipos de coisas, ou por razões fiscais é vantajoso comprar ações públicas versus ETFs ou comprar BTC diretamente. E essas arbitragens existem entre agora e a hiperbitcoinização (quem sabe, mas pode ser daqui a 20 ou 30 anos). O Bitcoin é, digamos, US $ 2 trilhões agora em um mundo de US $ 1000 trilhões de ativos, e em 20 anos pode ser de 100 vezes para cerca de US $ 200 trilhões em um mundo de US $ 3000 a US $ 4000 trilhões de ativos. Haverá pessoas que se recuperarão comprando o top? Claro, assim como em todos os ciclos anteriores do bitcoin. Haverá empresas de tesouraria alavancadas mal administradas? Também sim, alguns podem ser destruídos em um ciclo de baixa se assumirem condições de crédito ruins, ou superalavancagem, ou algum outro tipo de falha de governança. Ou quem sabe, o custodiante falha ou o governo apreende suas moedas etc. Mas também acredito que os bem administrados sobreviverão às temporadas de urso e touro que virão. Quando um investidor compra ações deles, eles controlam o bitcoin subjacente? Não, o que eles detêm são AÇÕES da empresa. A empresa pública (por causa da arbitragem fiduciária) é capaz de obter maiores rendimentos de bitcoin do que a maioria dos indivíduos e empresas privadas. Claro, manter o bitcoin em autocustódia é mais seguro IMO. Mas acredito que essas empresas de tesouraria alavancadas podem superar o bitcoin, COM risco adicional. Algumas pessoas podem se sentir confortáveis com esse risco adicional, outras não. Também não é uma proposta de tudo ou nada. Você pode decidir ter alguma mistura de BTC de autocustódia e alguma exposição a empresas de tesouraria. Resumindo, acho que muitos dos bitcoiners que criticam essas empresas de tesouraria pública alavancadas podem não reconhecer que simplesmente não são o mercado-alvo. Se tudo o que você quer fazer é ganhar seu salário ou fazer seus negócios e empilhar BTC em armazenamento a frio, é totalmente justo. Mas entenda que existem muitos investidores e pools de capital que não podem simplesmente empilhar BTC em armazenamento a frio, ou QUEREM o aumento do risco e do potencial de retorno das empresas do tesouro público alavancadas. Tl; As empresas do Tesouro Público podem acessar capital mais barato do que as empresas físicas e privadas, e é daí que vem o desempenho superior.