O Ethereum não é mais apenas uma plataforma de tecnologia, está evoluindo para uma camada monetária. É um momento emocionante para mim, que me traz de volta aos meus primeiros dias contribuindo para o desenvolvimento dos mercados de capitais de Cingapura no início dos anos 90. Naquela época, estávamos lançando as bases de um mercado de títulos do zero em uma economia pequena e aberta, sem política monetária independente. Não muito diferente das criptomoedas de hoje. O processo foi iterativo: primeiro criando benchmarks soberanos, depois permitindo a emissão de crédito corporativo e, eventualmente, construindo um ecossistema robusto para derivativos e produtos estruturados. Essa infraestrutura se tornou a espinha dorsal da ascensão de Cingapura como centro financeiro global. Observar o Ethereum evoluir agora com curvas de rendimento nativas, garantias programáticas e formação de taxas descentralizadas parece notavelmente familiar. Estamos testemunhando o surgimento da arquitetura inicial de um novo sistema financeiro, desta vez on-chain. Os paralelos são impressionantes e o potencial é igualmente real. Durante anos, o Ethereum foi conhecido como o blockchain para contratos inteligentes e aplicativos descentralizados. A maioria das pessoas ainda vê o Ethereum como "tecnologia". Contratos inteligentes. Tokens de gás. Problemas de dimensionamento. Mas essa narrativa está ficando obsoleta. Desenvolvimentos recentes sugerem que uma mudança está em andamento, que reflete a evolução dos mercados de capitais baseados em fiduciário. O último relatório ETH do 2º trimestre do The DeFi Report, resumido por @BanklessHQ, conta uma história diferente, que o mainstream continua a ignorar: a transição do Ethereum para se tornar uma rede de reserva de valor com características semelhantes a títulos, algo semelhante a uma infraestrutura soberana para finanças digitais. "O Ethereum está mostrando sinais claros de evolução para uma reserva de valor (sugestão do Blue Money Gospel)." [Sem banco] Aqui estão os sinais: 🔹 Os L2s lidam com o volume e executam. L1 se estabelece. A atividade agora vive em rollups com 12,7 vezes mais transações diárias do que a Mainnet. Mas o valor se consolida no Ethereum L1. TVL, RWAs, tesouros, eles ancoram na segurança da camada base. O Ethereum está se comportando menos como uma plataforma de contrato inteligente, mais como uma infraestrutura monetária. 🔹 O ETH é acumulado, não gasto. A oferta de ETH nas exchanges está caindo. Atividade DeFi em baixa. Mas staking, títulos do tesouro e ETFs em alta. O ETH não está saindo. Está sendo armazenado. Como dólares em incerteza, o ETH está se tornando uma reserva preferencial, não um meio de troca, um novo tipo de posicionamento no balanço patrimonial 🔹 O rendimento do staking de ETH é monetário, não econômico. 88% das recompensas do validador vêm da emissão, não das taxas de transação. O Ethereum agora se parece menos com um negócio gerador de receita, mais com um banco central emitindo títulos nativos. Esta é uma marca registrada de ativos semelhantes a títulos: o rendimento é impulsionado pela política monetária, não pela receita baseada no uso. 🔹 As instituições estão se acumulando. O ETH nos balanços patrimoniais do ETF subiu para 4,1 milhões (+20% no trimestre). Os títulos do tesouro corporativos aumentaram 5.800% em apenas um trimestre. Isso não é Degen DeFi É um comportamento de alocação macro, um posicionamento institucional real em ativos digitais de camada base Tem sido fascinante ver como a @TreehouseFi, uma empresa de dados financeiros e infraestrutura da qual gosto particularmente, reconheceu essa mudança de paradigma desde o início. O desenvolvimento do DOR, uma metodologia de benchmark para rastrear o rendimento nativo do ETH usando um novo mecanismo de consenso, atende a uma necessidade crescente de ferramentas de precificação transparentes e padronizadas no DeFi. Em um mundo onde o ETH não é mais apenas gás transacional, mas um instrumento de rendimento central de camada 1, essas ferramentas são fundamentais. A estrutura da Treehouse mapeia a curva de rendimento do Ethereum: O TESR (Treehouse Ethereum Staking Rate) quantifica os retornos do validador, representando efetivamente a "taxa base" do Ethereum, semelhante aos Fed Funds. TELR (Empréstimo) e TEBR (Empréstimo) são índices ponderados pela liquidez que rastreiam as taxas do mercado monetário ETH em DeFi, semelhantes a SOFR ou LIBOR nas finanças tradicionais. A Treehouse lançou o tETH, uma representação tokenizada do rendimento do staking. É combinável, nativo de DeFi e contribui para a convergência de taxas de ETH fragmentadas on-chain. Isso não apenas melhora a eficiência do capital, mas também permite que o ETH funcione como garantia programável em estruturas financeiras mais sofisticadas. Para os reguladores, essa mudança desafia as suposições sobre a criptomoeda ser puramente especulativa. O ETH está se comportando mais como um instrumento monetário com emissão previsível e funções definidas na infraestrutura financeira. Para inovadores de fintech, abre as portas para a criação de produtos que integram rendimento digital, dívida programável ou exposição estruturada on-chain. Para investidores institucionais, representa o surgimento de uma classe de ativos digitais com curvas de taxas de juros, dinâmica monetária e comportamento semelhante ao da tesouraria, mas global, combinável e sem permissão. Estamos testemunhando a formação orgânica de um mercado de capitais digital com o Ethereum como camada base e o ETH funcionando como um título soberano digital. #ETH #ethereum #DeFi #Treehouse #tETH #DOR @mytwogweis