Quem está impulsionando o crescimento do tesouro tokenizado? Principais conclusões do meu último relatório @MessariCrypto Os títulos do Tesouro tokenizados ultrapassaram US$ 5 bilhões em valor de mercado, alimentando o discurso de que a TradFi está chegando à cadeia. Mas os dados no nível da carteira apontam para o outro lado. Cerca de 64% dos treasuries tokenizados no Ethereum são mantidos por protocolos de stablecoin com rendimento. Mais de 90% da USCY apoia USD0++ da Usual. Cerca de metade do BUIDL é detido pela Ethena por USDtb. Em todas as redes, quase metade de todos os treasuries tokenizados estão sendo usados como garantia de stablecoin. A TradFi pode estar fornecendo o produto, mas a demanda está vindo de usuários nativos de criptomoedas. Os treasuries tokenizados também crescem após picos de mercado, subindo à medida que os preços mais amplos das criptomoedas arrefecem. Embora eles não negociem inversamente ao mercado, esse padrão sugere que eles podem estar começando a agir como um ativo de risco, com a demanda aumentando assim que o sentimento desaparece. O crescimento futuro pode permanecer cíclico se a procura for de fundos líquidos e de risco que giram durante as tendências de baixa. Isso pode mudar se novas integrações se consolidarem, as bolsas as usarem como garantia ou protocolos transferirem ativos ociosos para títulos do Tesouro.