Perda de Fé no Prêmio Monetário Principais conclusões do meu último relatório @MessariCrypto Acreditamos que o mercado está se afastando da ideia de que os tokens L1 devem ser valorizados principalmente com base no prêmio monetário. Essa estrutura, onde os preços dos tokens escalam com a atividade econômica em nível de cadeia, ganhou força no início de 2024, com correlações entre FDV e PIB da cadeia atingindo o pico logo abaixo de 0,2. Mas essas correlações desde então colapsaram para perto de zero, apontando para uma ampla rejeição do mercado à tese do prêmio monetário. Em seu lugar, o REV começou a ganhar espaço. Embora a correlação absoluta entre FDV e REV permaneça baixa em 0,07, agora excede a do PIB. Vemos isso como um sinal inicial de que os mercados podem estar buscando um âncora de valorização mais durável que ligue o preço à captura de valor em vez de atividade bruta. O Bitcoin continua sendo o fator macro dominante, com correlações mais fortes do que o PIB ou o REV. Importante, o Bitcoin ainda domina como a âncora macro. As correlações de FDV com o BTC permanecem muito mais fortes do que com o PIB ou o REV. Isso espelha padrões nos mercados tradicionais, onde ativos de risco costumam negociar mais de perto com seus pares do que com seus fundamentos. Mas, sob essa camada macro, a mensagem é clara: o mercado não parece mais acreditar na narrativa do prêmio monetário. Se alguma âncora de valorização está emergindo, é o REV. No relatório completo, avaliamos as expectativas de crescimento e os múltiplos de REV entre os principais L1s, e fornecemos nossa perspectiva sobre como vários modelos de valorização se comparam no mercado atual. Disponível para assinantes da Messari Enterprise aqui: