Eu entendo como, se você apertar os olhos, as empresas de tesouraria pública alavancadas em bitcoin podem parecer um pouco como "as shitcoins deste ciclo". Mas eu acho que essa analogia está nos fazendo um desserviço. Na verdade, precisamos dar um passo atrás e pensar "por que elas estão superando?". Acredito que seja porque elas podem acessar esses enormes pools de capital e dívida que normalmente não estão disponíveis para indivíduos e empresas privadas. Ou, em outras palavras, existem arbitragens fiat e regulatórias que elas estão utilizando. Por exemplo, pools de capital que são obrigados a investir apenas em certos tipos de coisas, ou por razões fiscais é vantajoso comprar ações públicas em vez de ETFs ou comprar BTC diretamente. E essas arbitragens existem entre agora e a hiperbicoinização (quem sabe, mas pode ser em 20 ou 30 anos). O bitcoin está a cerca de $2 trilhões agora em um mundo de $1000 trilhões de ativos, e em 20 anos pode multiplicar por 100 para cerca de $200 trilhões em um mundo de $3000-$4000 trilhões de ativos. Haverá pessoas que se darão mal comprando no topo? Claro, assim como em todos os ciclos passados do bitcoin. Haverá empresas de tesouraria alavancadas mal administradas? Também sim, algumas podem se dar mal em um ciclo de baixa se assumirem condições de crédito ruins, ou se sobrecarregarem, ou algum outro tipo de falha de governança. Ou quem sabe, o custodiante falha ou o governo apreende suas moedas, etc. Mas também acredito que as bem administradas sobreviverão através das temporadas de baixa e alta que estão por vir. Quando um investidor compra ações nessas empresas, ele controla o bitcoin subjacente? Não, o que ele possui são AÇÕES da empresa. A empresa pública (por causa da arbitragem fiat) consegue obter maiores rendimentos em bitcoin do que a maioria dos indivíduos e empresas privadas pode. Claro, manter bitcoin em custódia própria é o mais seguro, na minha opinião. Mas acredito que essas empresas de tesouraria alavancadas podem superar o bitcoin, COM risco adicional. Algumas pessoas podem estar confortáveis com esse risco adicional, outras podem não estar. Também não é uma proposta tudo ou nada. Você pode decidir ter uma mistura de BTC em custódia própria e alguma exposição a empresas de tesouraria. Resumindo, acho que muitos dos bitcoiners que criticam essas empresas de tesouraria pública alavancadas podem não reconhecer que simplesmente não são o mercado-alvo. Se tudo o que você quer fazer é ganhar seu salário ou fazer seu negócio e acumular BTC para armazenamento a frio, totalmente justo. Mas entenda que existem muitos investidores e pools de capital que ou não podem simplesmente acumular BTC para armazenamento a frio, ou querem o risco aumentado e o potencial de retorno das empresas de tesouraria pública alavancadas. Resumindo, as empresas de tesouraria pública podem acessar capital mais barato do que indivíduos e empresas privadas, e é daí que vem a superação.