A Estratégia ETH é um motor de tesouraria onchain que amplifica a exposição ao ETH ao aproveitar a volatilidade estruturada. O STRAT é uma forma melhor de possuir ETH. Aqui está um thread de visão geral sobre o nosso protocolo.

O token STRAT é ETH amplificado. Quando o ETH sobe, o STRAT sobe mais rápido. Como é que isso acontece? O STRAT é totalmente respaldado por ETH, e o ETH por STRAT (EPS) está continuamente a aumentar. O STRAT recebe o que se pode chamar de 'rendimento de ETH.'

Como cresce o EPS? O protocolo financia compras de ETH através de dois mecanismos: principalmente dívida conversível (obrigações) e capital (emissão no mercado).

Os utilizadores vinculam USD em troca das notas conversíveis do protocolo, que apresentam direitos de conversão fora do dinheiro (OTM) em STRAT. A dívida em USD levantada através da vinculação é utilizada para comprar ETH imediatamente, aumentando o suporte de ETH por STRAT. Como os direitos de conversão em STRAT estão OTM, menos tokens STRAT são cunhados em relação ao crescimento do ETH do tesouro, aumentando o EPS através de diluição accretiva.

O que atrai os investidores em USD a virem comprar direitos de conversão OTM em STRAT? As pessoas investem porque os direitos de conversão OTM (opções de compra sobre STRAT) são inerentemente valiosos, significativamente superiores ao custo de capital fornecido. A opção de compra pode ser usada para realizar operações de opções delta-neutras, gerando rendimento em USD.

Para tornar este comércio um produto, estamos a lançar um cofre estratégico. O cofre vincula USD a notas conversíveis STRAT, usa as notas como colateral para depois vender opções de compra de ETH de curto prazo. Se as opções de ETH expirarem no dinheiro (ITM), o cofre converte lucrativamente os títulos, gerando rendimento para o cofre e aumentando o EPS para STRAT. Se as opções expirarem fora do dinheiro (OTM), o cofre fica com o prémio. Em ambos os casos, o cofre gera rendimento delta-neutro. Este rendimento é o que atrairá USD para a vinculação do protocolo e levará ao crescimento do EPS para STRAT. Nas fases iniciais do protocolo, a vinculação ocorrerá apenas através do cofre.

Como vimos nos mercados tradicionais, o mercado tende a precificar a demanda futura de obrigações e os prémios para STRAT. O mercado precifica a velocidade de crescimento do EPS. Isto leva a prémios STRAT mais altos no mercado do que o EPS atual.

As empresas tradicionais exploram este prémio através de ofertas de ações ATM (at-the-market), monetizando diretamente o apetite especulativo. A estratégia ETH alcança um efeito semelhante às ofertas ATM utilizando pools de liquidez Uniswap V4. Quando os preços de mercado excedem significativamente o EPS intrínseco, uma parte do volume de compra do LP flui diretamente para o tesouro ETH através dos ganchos V4. Este mecanismo captura o prémio especulativo para o crescimento do tesouro, acelerando ainda mais a valorização do EPS e a nossa camada de capital.

Um EPS mais alto significa que o STRAT oferece exposição alavancada ao ETH. À medida que o preço do ETH sobe e ocorrem conversões de notas, cada token STRAT passa a ser respaldado por mais ETH. O crescimento do EPS se acumula, permitindo que os detentores de STRAT se beneficiem da valorização do ETH com alavancagem embutida, sem risco de liquidação ou custos de empréstimo diretos.

A estratégia flywheel do ETH proporciona valor aos detentores de STRAT na forma de exposição amplificada ao ETH, aos bonders em USD, na forma de rendimento delta-neutro, e ao ETH como um todo, ao direcionar a oferta para tesourarias de longo prazo, juntamente com pares como @SharpLinkGaming, @BitMNR e @BitDigital_BTBT.

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