[Отчет] Казначейство цифровых активов: от премии к множественным Компании Казначейства цифровых активов — это публично торгуемые фирмы, которые держат цифровые активы, такие как Биткойн, в качестве основных активов в своем балансе, одновременно занимаясь привлечением капитала и генерацией дохода. Модель, возникшая с Strategy, недавно расширилась, чтобы включить разнообразные случаи, такие как Metaplanet и DeFi Development. • Архетип премии: NAV премия Strategy возникает из-за относительно высокой доступности и волатильности по сравнению с ее базовыми активами. Через дополнительное привлечение капитала она создала финансовый механизм, который активно использует эту премию. • Расширение и дифференциация: Metaplanet приняла стратегию быстрого накопления BTC, основанную на зависимости от конкретного внешнего капитала. Тем временем, Sol Strategies и DeFi Development выделились как операционные DAT, монетизируя через стекинг Solana и интеграции DeFi. • Многообразные риски: Модель DAT содержит врожденные структурные уязвимости, включая обрушение премии (структурный риск), зависимость от цен базовых активов (рыночный риск) и давление по выплате долгов (финансовый риск). Эти риски усиливаются во время медвежьих рынков, что может привести к потенциальным нисходящим спиралям. • Проблемы устойчивости: Простое накопление активов — это лишь первый шаг к обеспечению рабочего капитала для бизнес-операций. Чтобы создать устойчивое присутствие на рынке, DAT должны заниматься активным управлением активами или разрабатывать новые бизнес-стратегии с использованием цифровых активов. Модели монетизации на цепочке и вне цепочки, а также платформенные бизнесы необходимы для преобразования временных премий в устойчивые рыночные множители. Полный отчет "Казначейство цифровых активов: от премии к множественным", написанный @Earl_Senor и @Touslesjours_70, доступен по ссылкам ниже⤵️ ENG: KOR: JPN: