Сейчас наблюдается растущее несоответствие между нарративами и ценами на рынке. Ожидания по снижению ставок ФРС откладываются, в то время как позиционирование и настроение отражают повышенную уверенность в циклическом восстановлении. На мой взгляд, акции малой капитализации здесь крайне уязвимы. Тезис "разогнать экономику" основывается на 1) поддержке ФРС и 2) дополнительном стимулировании в преддверии выборов, ни одно из которых не кажется вероятным в ближайшей перспективе. Я интерпретирую снижение доходности облигаций как результат снижения ожиданий роста, поскольку снижение ставок было учтено на более поздний срок. Также появляются другие сигналы рецессии, такие как действия на рынке золота и превосходство защитных секторов. Мне нравится соотношение риска и вознаграждения по коротким позициям по $IWM.