Det är officiellt: President Trump kräver nu den första räntesänkningen på 300+ punkter i USA:s historia. Detta skulle vara 3 GÅNGER större än sänkningen på 100 bps den 15 mars 2020, den största i historien. Så, vad händer om Fed gör detta? Låt oss förklara. (en tråd)
För det första nämner president Trump att högre räntor kostar USA mer pengar i räntekostnader. På en hög nivå är detta sant. Den årliga räntekostnaden på USA:s skuld har nått 1,2 biljoner dollar under de senaste 12 månaderna. USA betalar nu 3,3 miljarder dollar i ränta per dag.
Låt oss nu undersöka fördelarna. President Trump hävdar att en räntesänkning med 300 punkter skulle spara 360 miljarder dollar per punkt per år, eller 1,08 biljoner dollar per år. Det verkar som om Trump räknade ut siffran 360 miljarder dollar per år från 1 procent x 36 biljoner dollar i USA:s skuld. Det är dock bara offentligt ägda skulder som räknas, som uppgår till ~29 miljarder dollar.
Den genomsnittliga räntan på USA:s skuld är ~3,3%. Om räntan på ALLA 29 miljarder dollar i statsskuld sänktes med 300 punkter skulle USA kunna spara 290 miljarder dollar × 3 = 870 miljarder dollar per år. Att refinansiera hela denna skuld omedelbart skulle dock vara omöjligt. Realistiskt sett skulle 20 % kunna refinansieras under år 1 för att spara ~174 miljarder dollar.
Låt oss anta att räntesänkningarna på 300 punkter tillämpas på 20 % av USA:s skuld som innehas av allmänheten per år. 5-åriga kumulativa besparingar på räntekostnader kan närma sig ~2,5 biljoner dollar. Men hur är det med kostnaderna? En räntesänkning med 300 punkter skulle sända chockvågor genom ekonomin.
För att sätta detta i perspektiv, ta en titt på diagrammet nedan. Inte ens 2008 eller 2020 såg en enda räntesänkning på över 100 punkter. I mars 2020 såg vi en nödsänkning på 100 punkter, eller EN TREDJEDEL av vad Trump kräver nu. 100 bps är den största enskilda sänkningen i historien.
Detta skulle komma med en amerikansk ekonomi som redan växer med +3,8% på årsbasis. Som ett resultat av detta förväntar vi oss att se en uppgång i KPI-inflationen, som sannolikt överstiger 5%. Och även om det till en början skulle skicka aktierna högre som i mars 2020, finns det inget som heter "gratis pengar".
Hur är det med bostäder? Bolåneräntorna skulle sjunka från ~7 % till ~4 % på en marknad som redan har sett priserna stiga med +50 % sedan 2020. Vi tror att bostadspriserna skulle stiga ytterligare 25%+. Även om bolåneräntorna skulle sjunka, skulle prisökningen omintetgöra alla förbättringar av överkomligheten.
Dessutom skulle den amerikanska dollarn se en betydande nedgång, som vi ser överstiga -10% från nuvarande nivåer. Detta skulle bygga på en nedgång på -10,8% i USD under Q1 och Q2 2025, den sämsta starten på ett år sedan 1973. På den positiva sidan skulle det uppmuntra till mer handel med USA.
Det är också värt att notera att Fed aldrig har genomfört en räntesänkning på 75 bps eller mer utanför en lågkonjunktur. Eftersom vi helt klart INTE befinner oss i en lågkonjunktur just nu, skulle historia skrivas. En superstor räntesänkning i en stark ekonomi skulle fungera som kortsiktigt "jetbränsle".
Vi tror att guldpriserna skulle stiga till $5 000+ när inflationen återhämtar sig och USD sjunker. Som vi såg 2021-2024 gynnas guld av denna typ av ekonomisk miljö. Faktum är att guldet nu har ökat med +40 % på 12 månader och +80 % under de senaste 5 åren. Räntesänkningar skulle sätta fart på den här omgången.
Med andra ord skulle nästan ALLA tillgångspriser skjuta i höjden. Vi tror att en räntesänkning med 300 bps skulle pressa S&P 500 till 7 000+, oljepriserna till 80 USD+/fat, guldet till 5 000 USD/oz och bostadspriserna +25%. Effekterna på kort sikt skulle vara hausseartade, men den långsiktiga inflationen skulle stiga.
Slutligen fortsätter vi att tro att lösningen på de snabbt stigande amerikanska räntekostnaderna helt enkelt är att låna mindre. Det amerikanska finansdepartementet redovisade ett budgetunderskott på 316 miljarder dollar i maj, det tredje största någonsin. Vi har ett utgiftsproblem som INTE kan lösas med räntor.
2,54M