Я розумію, що, якщо ви примружитеся, публічні казначейські комірки біткойнів з кредитним плечем можуть виглядати як «лайнкоіни цього циклу». Але я думаю, що ця аналогія робить нам ведмежу послугу. Дійсно, ми повинні зробити крок назад і подумати над питанням «чому вони перевершують?». Я вважаю, що це тому, що вони можуть використовувати ці величезні пули капіталу та боргових зобов'язань, які зазвичай недоступні для приватних осіб та приватних компаній. Або, іншими словами, є фіатні та регуляторні арбітражі, які вони використовують. Наприклад, пули капіталу, яким дозволено інвестувати лише в певні види речей, або з податкових причин вигідно купувати публічні акції, а не ETF або безпосередньо купувати BTC. І ці арбітражі існують між сьогоднішнім днем і гіпербіткоїнізацією (хто знає, але це може бути через 20 або 30 років). Зараз біткоїн – це $2 трлн у світі активів на $1000 трлн, а через 20 років він може зрости в 100 разів до приблизно $200 млн у світі активів на $3000-$4000 трл. Чи знайдуться люди, які купують топ rekt? Звичайно, як і в кожному попередньому циклі біткоїну. Чи будуть погано керовані казначейські зобов'язання з кредитним плечем? Крім того, так, деякі можуть отримати відкат у ведмежому циклі, якщо візьмуть на себе погані умови кредитування, надмірне кредитне плече або якийсь інший вид провалу в управлінні. Або хто знає, чи зазнає невдачі зберігач, або уряд конфіскує їхні монети тощо. Але я також вірю, що добре керовані виживуть протягом наступних сезонів ведмедів і биків. Коли інвестор купує акції цих компаній, чи контролює він базовий біткоїн? Ні, те, що вони тримають, це АКЦІЇ компанії. Публічна компанія (через фіатний арбітраж) здатна досягти більшої прибутковості біткойнів, ніж більшість приватних осіб і приватних компаній. Звичайно, зберігання біткойнів на самостійному зберіганні є найбезпечнішим IMO. Але я вважаю, що ці казначейські компанії з кредитним плечем можуть перевершити біткойн з додатковим ризиком. Деякі люди можуть відчувати себе комфортно з таким додатковим ризиком, інші – ні. Це також не пропозиція «все або нічого». Ви можете вирішити мати певне поєднання BTC для самостійного зберігання та деякого впливу на казначейські компанії. Підсумовуючи, я думаю, що багато біткоїнерів, які критикують ці державні казначейські компанії з кредитним плечем, можуть не визнати, що вони просто не є цільовим ринком. Якщо все, що ви хочете робити, це отримувати зарплату або займатися своїми справами та складати BTC у холодне сховище, це цілком справедливо. Але зрозумійте, що є багато інвесторів і пулів капіталу, які або не можуть просто покласти BTC у холодне сховище, або вони ХОЧУТЬ підвищеного ризику та потенціалу прибутковості державних казначейських компаній із залученим кредитним плечем. тл; Державні казначейські компанії можуть отримати доступ до дешевшого капіталу, ніж приватні особи та приватні компанії, і саме звідси походить перевага.