Чи стане $PUMP найненависнішим ралі? Аналіз вартості Pump Fun і чого очікувати від запуску. 🧵

1. Pump непомітно побудував один із найприбутковіших бізнесів у криптовалюті, отримавши 780 мільйонів доларів + сукупного доходу без стимулів у вигляді токенів. Навіть після того, як ви позбудетеся січневого захоплення мемкоїнами, Pump все ще генерує в середньому близько 1,3 мільйона доларів на день. Це більше, ніж більшість протоколів роблять за весь час свого існування.

2. При ціні 4 мільярди доларів FDV ціна Pump становить 20,34x FDV/Earnings (180D). У деяких перспективах Hyperliquid торгується за ставкою 68,66x. Юпітер у 29,48х. Райдій має показник 24,31x. Pump оцінюється нижче середнього показника, незважаючи на те, що він є одним із найвищих джерел доходу в DeFi.

3. Нюанс полягає в тому, що виручка значно охолола (від $134 млн до $39 млн). Pump Fun також втрачає частку ринку на користь конкурентів, перейшовши від контролю над 70% запусків нових токенів до 20% на Solana, оскільки такі конкуренти, як Raydium LaunchLabs, набирають обертів. Однак, навіть при такому обвалі щомісячної швидкості, Pump все ще генерує більше доходу, ніж більшість протоколів DeFi.

4. Pump продемонструвала здатність адаптувати свою бізнес-модель. Після відходу від Raydium PumpSwap тепер обробляє $12,7 млрд щомісячного обсягу. Ця вертикальна інтеграція принесла загальну комісію в розмірі $108 млн, оскільки Pump тепер контролює весь життєвий цикл токена.

6. Дані показують чіткий розрив зв'язку. Памп торгує на незначній частці своєї конкуренції. Або ринок правильно оцінює майбутнє падіння, або це є значним розривом в оцінці. Суботній запуск стане першим реальним тестом на те, чи зможуть фундаментальні показники подолати настрої.