Ethereum у 2025 році: жорстке плавання, стейкінг і регуляторна ясність сприяють зростанню Інституційне накопичення, довгостроковий стейкінг, перезавантаження фінансіалізації та більш чіткий федеральний звід правил зближуються. Разом вони спрямовують Ethereum до фази зростання «з обмеженим плаваючим положенням, заснованої на дотриманні вимог» у другій половині 2025 року.

1. Капітал і похідні фінансові інструменти Спотові ETF: 17 липня американські продукти залучили 727 мільйонів доларів, що є найбільшим одноденним падінням. Дев'ятиденний чистий притік зараз перевищив $2 млрд. Лише ETA, що належить BlackRock, володіє приблизно 1,9% циркулюючих ETH, і вона попросила SEC дозволу на стейкінг частини цих активів. Безстрокові: Сукупний відкритий інтерес становить ≈ 5,5 млн ETH, що є максимумом з початку року, тоді як ставки фінансування залишаються помірно позитивними, що сигналізує про виміряне, важке позиціонування установ, а не про роздрібну піну. Корпоративні казначейські облігації: SharpLink, зареєстрована на Nasdaq, розкрила 280 706 ETH на балансі, з 99% акцій у стейкінгу, що визначає ETH як «високоліквідний резерв, що приносить відсотки».

2. Постачання та використання в мережі Блокування стейкінгу: валідатори Beacon тепер утримують ≈ 29,2% пропозиції; черга додала ще ~185 тисяч ETH за минулий тиждень. Адресна база: Ненульові гаманці перевищили 152 мільйони, збільшившись на 260 тисяч за три дні — широта роздрібної торгівлі продовжує розширюватися. Гравітація стейблкоїнів: токени, забезпечені доларом, на Ethereum та його зведеннях становлять ≈ 260 мільярдів доларів, що на 1,4% більше, ніж минулого тижня; USDT + USDC все ще забезпечують 62% цього плавання, в основному кліринг в основній мережі. Лідер перездачі: https://t.co/ZFLCD0dst8 отримує ≈ 2,6 мільйона ETH (~70 % сектору). Його продукт Cash обробив $14,85 млн витрат і прагне задовольнити 40–100 тисяч активних власників карток, що може додати ще ~$13 млн річного доходу. Модель перетворює дохід від стейкінгу на кешбек у реальному часі та кешбек, деномінований у токенах, замикаючи цикл між «ставити, витрачати, заробляти».

3. Регулятивні якорі Закон CLARITY класифікує достатньо децентралізовані токени як цифрові товари, що перебувають під наглядом CFTC, включаючи ETH. Закон GENIUS вимагає 100% забезпечення готівкою/ОВДП плюс перевірене розкриття інформації для стейблкоїнів, випущених у США; Тепер він очікує на підпис Президента. Разом вони знижують тертя щодо дотримання вимог для інституційного зберігання ETH і розрахунків у доларах у мережі, зміцнюючи роль Ethereum як рівня розрахунків, так і рівня нативних грошей у законодавстві США.

Перспективний прогноз 1. Стійке поплавкове скорочення Приблизно 30% ставок, більше активів, секвестрованих у казначейських облігаціях, і стабільні створення ETF – все це скорочує пропозицію, що торгується. Якщо активність у ланцюжку нормалізується, спалювання комісій і спільне використання MEV можуть частіше випереджати нові випуски, закріплюючи наратив Ethereum «дефляція + дохід». 2. Консюмеризація стейкінгу ETH Протоколи повторного стейкінгу перетворюють ETH на модульні ончейн-облігації, тоді як абстракція рахунку та токени стейкінгу ліквідності забезпечують миттєві кредитні лінії, кешбек та платежі. Як тільки бази користувачів перейдуть на новий рівень, DeFi перетне повсякденні витрати в масштабі, вводячи свіжий потік транзакцій і більш стабільні депозити. Ключовий виклик: побудова надійних моделей маржі та кредитного ризику. 3. Регульовані стабільні монети збільшують економічну щільність Долари, що відповідають стандарту GENIUS, дозволяють банкам і платіжним компаніям карбувати повністю зарезервовані долари США безпосередньо на Ethereum. Більші запаси означають глибший попит на ОВДП, а вищий оборот у ланцюжку призводить до більшого спалювання газу та доходів валідаторів. Оптимізація витрат на рівні виконання та крос-чейн конкуренція залишаються змінними, на які варто звернути увагу.