Ці дві речі відбуваються на одному ланцюгу одночасно Активність онлайн-мережі ETH щойно досягла історичного максимуму Але ціна ETH впала на 30% за півроку CryptoQuant вчора надіслав щотижневий звіт, я переглянув його, і там було кілька чисел, які були нелогічними У лютому кількість щоденних активних адрес ETH наблизилася до 2 мільйонів, перевищивши пік бичачого ринку 2021 року. Кількість дзвінків за смарт-контрактом перевищувала 40 мільйонів на день, що також є найвищим показником за всю історію. Кількість переказів токенів також встановила рекорд. Гадаю, багато хто може подумати: Це неправильно. Її використовують більше, ніж на бичачому ринку, і ціна має злетіти Я переглянув дані за 2018 та 2021 роки. У цих двох циклах активність онлайн-мереж зросла, а ціни зросли майже одночасно. Це базовий причинно-наслідковий зв'язок на ринку: більше людей вживають, → попит зростає, → ціни зростають Але цього разу стосунки були зруйновані. Аналіз розсіювання CryptoQuant безпосередньо показує, що поточні дані знаходяться в діапазоні «висока активність + низька ціна». Зростання використання мережевих пристроїв більше не може пояснити ціноутворення ETH Причина, яку неможливо пояснити, прихована в потоці грошей. ETH надходить швидше на біржі, ніж BTC, а це означає, що більше людей продають. Однорічна ставка зміни реальної капіталізації ETH стала негативною, з чистим відтоком. Але найобурливіше — це не падіння ціни, а те, що ETH навіть не заробив на власній екосистемі. За даними DefiLlama, дохід від комісій ETH за останні 30 днів становить близько $10,3 мільйона, що посідає третє місце після Tron і Solana. Дохід від угоди? $1,22 мільйона, п'яте місце. Власний L2 - Base, дохід від протоколу втричі перевищує дохід основної мережі ETH Син заробляє більше, ніж батько. Це побічний ефект EIP-4844 Чим дешевший L2, тим більше користувачів у нього, але тим менше цінності може захопити основна мережа. ETH став ланцюгом, де чим успішніший він, тим менш прибутковим Це може бути перший випадок в історії криптовалют, коли використання та можливості захоплення вартості активу пішли у протилежному напрямку Останній раз подібне роз'єднання відбувалося на початку 2019 року. На той час ETH коштував близько одного-двох сотень доларів, а активних адрес у ланцюгу було близько 1,2 мільйона, і ринок був зовсім не оптимістичним. Усі знають про подальше зростання...