Ai đang thúc đẩy sự tăng trưởng của kho bạc mã hóa? Những điểm chính từ báo cáo mới nhất của tôi trên @MessariCrypto Kho bạc mã hóa đã vượt qua mức vốn hóa thị trường 5 tỷ đô la, thúc đẩy cuộc thảo luận rằng TradFi đang chuyển lên chuỗi. Nhưng dữ liệu ở cấp độ ví lại chỉ ra điều ngược lại. Khoảng 64% kho bạc mã hóa trên Ethereum được nắm giữ bởi các giao thức stablecoin sinh lợi. Hơn 90% USCY hỗ trợ USD0++ của Usual. Khoảng một nửa BUIDL được Ethena nắm giữ cho USDtb. Trên các mạng lưới, gần một nửa số kho bạc mã hóa hiện đang được sử dụng làm tài sản thế chấp cho stablecoin. TradFi có thể cung cấp sản phẩm, nhưng nhu cầu đến từ người dùng gốc tiền điện tử. Kho bạc mã hóa cũng tăng trưởng sau các đỉnh thị trường, tăng lên khi giá tiền điện tử rộng lớn hơn hạ nhiệt. Mặc dù chúng không giao dịch ngược lại với thị trường, mô hình này cho thấy chúng có thể bắt đầu hoạt động như một tài sản tránh rủi ro, với nhu cầu tăng lên khi tâm lý giảm sút. Tăng trưởng trong tương lai có thể duy trì theo chu kỳ nếu nhu cầu đến từ các quỹ thanh khoản và đầu tư mạo hiểm xoay vòng trong các xu hướng giảm. Điều đó có thể thay đổi nếu các tích hợp mới được thực hiện, các sàn giao dịch sử dụng chúng làm tài sản thế chấp, hoặc các giao thức chuyển đổi tài sản nhàn rỗi vào kho bạc.