GLP1 đã thêm 1 nghìn tỷ đô la vào vốn hóa thị trường của Eli và Novo trong 5 năm qua. Đó là hơn 3 lần vốn hóa thị trường được tạo ra bởi tất cả các công ty khởi nghiệp biopharma trong 30 năm qua cộng lại. Đây là một chút chỉ trích đối với hệ sinh thái khởi nghiệp công nghệ sinh học. Có nhiều loại thuốc trị giá 1 nghìn tỷ đô la và thậm chí 10 nghìn tỷ đô la cần được phát minh, nhưng chúng ta chỉ không tài trợ cho chúng. Không phải lỗi của một cá nhân nào, ngành công nghiệp công nghệ sinh học đang mắc kẹt trong một điểm tối đa hiệu suất địa phương. Đối mặt với các bội số thấp hơn so với công nghệ, các quỹ công nghệ sinh học phải đưa ra một cái gì đó khác ngoài bội số trực tiếp cho LPs và mức độ duy nhất khác là thanh khoản nhanh hơn. Công nghệ sinh học đã làm tốt điều này, với tuổi trung bình của các công ty công nghệ sinh học khi IPO trẻ hơn 2 năm so với các công ty công nghệ khi IPO (~5,5 năm so với 7,5 năm). Điều này có nghĩa là các quỹ công nghệ sinh học cần hỗ trợ các công ty có thể IPO trong vài năm. Yêu cầu này hạn chế các loại công ty được tài trợ bởi các quỹ sinh học thành các trò chơi 'cược tuyến tính' (nơi bạn mua với một bội số hợp lý dựa trên hiệu suất hiện tại, v.v.). Như bất kỳ nhà quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm có kinh nghiệm nào sẽ nói với bạn, một danh mục đầu tư của các cược tuyến tính hoạt động kém hơn một danh mục đầu tư của các cược bất đối xứng. Đáng tiếc gấp đôi, không có công ty nào có thể phá vỡ mô hình này vì không có công ty nào là nhà tài trợ duy nhất của một công ty để đạt được lợi nhuận. Bạn phải dựa vào một hệ sinh thái của các đối tác vốn. Vì vậy, nếu bạn là công ty duy nhất dám thử và tài trợ cho các công ty bất đối xứng, không ai sẽ xuất hiện để tài trợ cho công ty ở hạ nguồn và toàn bộ danh mục đầu tư của bạn sẽ thất bại. Vì lý do này, tôi nghĩ rằng các trò chơi lớn nhất trong lĩnh vực sinh học trong thập kỷ tới sẽ chủ yếu được hỗ trợ bởi các quỹ tổng quát hơn là các quỹ sinh học. *Lưu ý điều này sẽ tiếp tục xu hướng các quỹ cụ thể theo ngành hoạt động kém hơn các quỹ tổng quát (theo ngành và địa lý!).